云数据：贸易谈判乐观情绪支撑商品

　　【行情回顾】

　　据央视新闻2月14日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦共同主持中美经贸高级别磋商开幕式。本轮高级别磋商定于14-15日在北京举行。

　　文华商品指数增仓51万手，上涨0.22%报152.89点。夜盘震荡羸弱，延续前一日的下行走势，最低至152.12点的位置，随后震荡回升，白盘增仓之后重心上移，站稳了日内均线的位置，不过震荡运行之下，没有明显的拉涨，中美谈判进行当中，市场争夺较为谨慎，不过趋势线支撑算是守住了。日内工业品走升0.49%，农产品(000061)下行0.38%，主要是当前释放出来的谈判利好信号所致，但结果怎么样，仍需等待。有色指数三连阴收涨0.53%，150点指数支撑或有效；化工增仓走升0.79%，黑色止跌震荡微涨0.12%，也是守住了平台支撑位；贵金属冲高回落0.46%。油脂链整体下行0.34%，饲料两连阴下跌0.67%，软商品下挫0.86%两日大跌。谈判积极信号则将继续施压农产品。

　　指数沉淀资金1017.03（+21.11）亿元，黑色流入6.27亿元，有色流入3.72亿元，化工流入4.49亿元。领涨品种原油、燃油和橡胶，领跌品种PTA、白糖和螺纹。

　　股债方面：周四（2月14日），沪深两市开盘涨跌不一，截止收盘，上证综指收跌0.05%报2719.7点，深证成指涨0.6%报8219.96点，创业板指涨0.31%报1361.94点。深成指和创业板指均录得5连涨。两市成交4174亿元，较昨日4741亿元有所收窄。北上资金连续11日净流入，当日净流入近61亿元。

　　国债期货全线收低，10年期债主力合约T1903跌0.23%，5年期债主力合约TF1903跌0.14%，2年期债主力合约TS1903跌0.03%。进出口数据大幅好于预期，经济显韧性，基本面预期差或对债市构成压制。

　　中国1月出口同比（按美元计） 9.1%，预期 -3.3%，前值 -4.4%。

　　中国1月进口同比（按美元计） -1.5%，预期-10.2%，前值 -7.6%。

　　中国1月贸易顺差 391.6亿美元，预期顺差 343亿美元，前值顺差 570.6亿美元。

　　中国1月出口同比（按人民币计） 13.9%，预期3.8%，前值 0.2%。

　　中国1月进口同比（按人民币计） 2.9%，预期-1.9%，前值 -3.1%。

　　中国1月贸易顺差 2711.6亿元人民币，预期 2450亿元人民币，前值 3949.9亿元人民币。

　　【原油专题】

　　数据显示，沙特1月原油产量减少35万桶/日，至1021.3万桶/日。阿联酋1月原油产量减少14.6万桶/日，至307.8万桶/日。科威特1月原油产量减少9万桶/日，至271万桶/日。此外OPEC出口降幅要大于产量降幅，尤其是沙特进一步减少了对于美国的原油出口。近日，特朗普对贸易谈判的积极表态使中美贸易磋商取得突破的希望升温，市场对于谈判总体持乐观的预期使近期的市场情绪明显改善，提振油价走升。布油技术性突破之后多头情绪进一步升温。

　　美国2月8日当周EIA原油库存 +363.3万桶，预期 +240万桶，前值 +126.3万桶。

　　美国2月8日当周EIA库欣地区原油库存 -101.6万桶，前值 +144.1万桶。

　　美国2月8日当周EIA汽油库存 +40.8万桶，预期 +140万桶，前值 +51.3万桶。

　　美国2月8日当周EIA精炼油库存 +118.7万桶，预期 -150万桶，前值 -225.7万桶。

　　美国2月8日当周EIA精炼厂设备利用率 -4.8%，预期 -0.7%，前值+0.6%。

　　【黑色板块】

　　据中钢协监测，1月末，中国铁矿石价格指数（CIOPI）为294.76点，环比上升41.37点，升幅为16.33%。其中，国产铁矿石价格指数为243.47点，环比上升4.53点，升幅为1.90%；进口铁矿石价格指数为302.52点，环比上升46.95点，升幅为18.37%。

　　截至2月14日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存25.9万吨，其中钢坯库存23.5万吨。另外2月13日早八点到2月14日早八点，总入库量为1.03万吨，其中钢坯1.03万吨，总出库量0.34万吨，其中钢坯0.34万吨。

　　据Mysteel，14日唐山迁安地区普方坯部分资源出厂涨20，报3450，现金含税。

　　本周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数29天，较上次统计减5；库存消费比为28.53，较上次统计减少4.16；烧结矿中平均使用进口矿配比90.21%，较上次调研增加0.18%，同比去年减少0.24%；钢厂不含税平均铁水成本2168元/吨，较上次增9元/吨。烧结粉矿库存1712.86万吨，较上次调研减少213.24万吨，同比去年减少7.48%，烧结粉矿日耗60.03较上次增1.12，同比去年减少1.43%。本次调研数据来看，节后铁矿石价格受巴西事件影响较节前上涨幅度较大，导致本期多数样本钢厂选择谨慎观望，除部分品种刚需补库外，未有明显补库迹象。日耗方面，山东地区个别钢厂高炉检修结束，生产所需增量导致日耗小幅上涨，其他地区平稳运行。

　　螺纹（RB1905）：今日增仓15.8万手，收盘下跌18元或0.49%，报3684元/吨。夜盘增仓最低下行至3668的位置震荡运行，早盘走升之后围绕日内均线全天盘整运行，反复试探3700的位置也是未能企稳，多空争夺进入胶着状态，节后的持续性回落，使其基差再度扩大至200附近的水平，整数位一旦形成企稳的话，空单还是建议先规避一下，目前盘整阶段逢低主动减持一些，低点的话我们还是关注3628附近的平台支撑，在趋势性升势打破之后整体还是调整压力相对大些，关注铁矿石的正向带动作用。高位阻力3770附近。

　　热卷（HC1905）：今日减仓2.1万手，收盘下跌2元或0.06%，报3606元/吨。夜盘减仓低探至3574的近期新低附近盘整运行，早盘走升之后全天基本上围绕日内均线盘整运行，但也是出现了止跌迹象，反复在试探3600整数位，盘中我们也试题一旦企稳尝试多单的少量介入，空单谨慎在主动追进了。铁矿石反弹回升的带动，以及期现200逾元的基差，在3560附近的平台支撑作用下，空头主动打压的意愿也降低了，整数位站上的话还是要关注3660的阻力位，中美谈判尚在进行中，随后缓和信号，但结果未定之前还是谨慎为主。

　　铁矿（I1905）：今日增仓5.6万手，收盘上涨4.5元或0.72%，报628.5元/吨。夜盘减仓弱势下探至610.5之后回升，早盘增仓震荡走升之势延续，日内在621附近形成支撑，最高升至629.5的位置，不过在未能有效企稳628之前，震荡运行的概率偏高，在下行止住之后，市场的主要供给受限的逻辑还是未来的主导方向，只不过当前是对持续拉涨的修复，多空博弈之下去寻求新的平衡点，当前缺口623连续两日失而复得之后，空单不建议主动跟进了，即便是三日低点均在下移的情况下，同时时刻关注628企稳的多单主动轻仓介入机会，不过一旦给出的支撑下破了，也要果断少量抛空操作，毕竟当前市场争夺激烈，各种可能性均有，高位阻力位640附近。

　　焦炭（J1905）：今日减仓0.6万手，收盘上涨22.5元或1.09%，报2089元/吨。周三冲高回落之后试探趋势线支撑后走升，夜盘减仓低位震荡运行，最低至2053.5的位置，白盘打破僵局震荡走升，此后增仓之后持续在2073之上运行，最高升至2097的位置。总体在上升通道支撑下，重新回归正轨，没有下破去试探前期平台位置2010附近的支撑。在昨日现货市场上调100元的情况下，今日表现出了抗跌迹象，且有多头主动增仓介入，平台位置失而复得之后，短线调整或告一段落，短线尝试少量多单介入，日内低点下破离场，上方关注2120一线能否企稳继续介入机会，承压的话则主动先行离场。

　　焦煤（JM1905）：今日减仓2.3万手，收盘下跌6.5元或0.51%，报1273元/吨。整体还是处在高位震荡区间内，在1300附近高位受阻之后连续回调，多空离场均较多，午后跳水之后主动性增仓令期价继续持续性试探1259的支撑平台位置，不下破之前我们还是倾向于高位盘整运行，此位置尝试低吸介入的滚动操作。虽然存在安全检查的利好，和雪天运输不畅的因素，但黑色整体节后回落修复格局未改，还是轻仓参与为宜，一旦下破也要及时止损或反手沽空。

　　郑煤（ZC1905）：今日增仓1.4万手，收盘上涨1.6元或0.27%，报586.6元/吨。日内走升之后冲击590附近的平台位置未果，午后减仓之后多头主动离场下行，目前高位阻力还是呈现显著承压的走势，虽然底部支撑在上移，但三角形整理图形之下，期价在没有逾越之前还是谨慎追涨，低吸高平的操作思路还是比较适合的。近期北方的连续性雪天天气为多头低位买入提供了动力，支撑还是关注580附近的位置，给予支撑线附近低吸更好，高位关注591.6-595.6的区间阻力争夺，未能突破之前，还是难以继续提振多头过多情绪。矿企的安全检查对供应产生的利好影响程度密切关注。

　　玻璃（FG1905）：今日减仓0.7万手，收盘下跌11元或0.81%，报1342元/吨。日内延续节后回落走势，最高承压于1355的位置，在趋势线1365附近破位之后市场呈现下行格局，目前处在1200底部回升以来的趋势线支撑附近，但从近期的连续回落情况来看，出现下破的概率较高，因此操作上还是建议1365附近之下沽空为主，同时趋势线支撑跌破之后空单主动跟进的操作思路，目前北方雪天影响运输，企业抛货压力加重，盘面因此承压，沙河现货1438元的价格对当前期货升水不高，需求未起，暂无显著支撑因素。

　　【农产品板块】

　　【荷兰合作银行：2019年度巴西大豆出口预计将下滑15%至7100万吨】对冲研投讯，据荷兰合作银行发布的2019年巴西农业贸易展望报告显示，2019年巴西大豆产量减少及期初库存较低，将造成2019年度大豆出口下滑15%至7100万吨。但巴西大豆出口量依然取决于中美贸易谈判的前景。对于2018/19年度巴西大豆国内压榨量，荷兰合作银行预计为4250万吨，同比减少2.5%。

　　【谷物交易所上修阿根廷大豆产量预估至5200万吨】对冲研投讯，罗萨里奥谷物交易所周三称，阿根廷2018-19年度大豆产量预计达到5200万吨，高于此前预估的5000万吨。2018-19年度玉米产量预计为4650万吨，之前预估为4400万吨。阿根廷为全球头号豆粕及豆粕出口国，同时也是大豆、玉米、小麦主产国之一。

　　海关总署数据显示，1月大豆进口738万吨；而去年12月份进口量为572万吨，创2011年12月来新低；但大豆进口同比出现110万吨的下滑，降幅13%。1月食用植物油进口量为85.9万吨，较12月的74万吨环比增16.1%，较去年1月的57万吨同比增50.7%。

　　豆粕（M1905）：今日增仓0.7万手，收盘下跌15元或0.57%，报2605元/吨。豆粕周四出现冲高回落的走势，目前市场的焦点都在关注中美的会谈结果。巴西农业贸易展望报告显示，2019年巴西大豆产量可能减少，这将会造成2019年大豆出口下滑15%，约为7100万吨。出口下滑也在于期初库存低于2018年的水平。值得注意的是，出口依然非常依赖中美贸易谈判前景。最大的问题是中国是否恢复正常采购美国大豆，或者再度减少美国大豆采购，这意味着中国将不得不采购巴西大豆。建议投资者技术上关注下2603附近的支撑作用，跌破这个支撑暂时回避，可能继续走出回调行情。

　　值得注意的是，出口依然非常依赖中美贸易谈判前景。最大的问题是中国是否恢复正常采购美国大豆，或者再度减少美国大豆采购，这意味着中国将不得不采购巴西大豆。

　　菜粕（RM1905）：今日增仓0.5万手，收盘下跌12元或0.54%，报2192元/吨。周四菜粕出现小幅回落，没有延续之前的反弹行情。这与中美贸易会谈应该有一定的关联，所以多空双方都在保持观望的态势，今日期价波动明显有所减弱。接下来还是要重点关注下会谈结果，期价在没有跌破2180之前继续轻仓持有多单。

　　豆油（Y1905）：今日减仓0.6万手，收盘持平0元或0.00%，报5712元/吨。豆油周四止住7连阴的局面，收盘报收小阳线。期价也没有跌破5662附近的趋势线支撑。不过目前豆油没有出现增仓迹象，一直在缩量回调。建议投资者日内关注下5674附近的支撑，如果这个支撑不破一但期价开始启稳之后就可以轻仓布局多单尝试抓反弹行情。不过期价只有突破5760之后才有可能出现持续性的反弹。

　　棕榈油（P1905）：今日增仓1.6万手，收盘持平0元或0.00%，报4778元/吨。棕榈油周四处于横盘震荡阶段，期价暂时止住了回调的节奏。不过4798附近依旧有很强的压力位，多空还会在这个平台附近展开博弈，建议投资者日内短线交易为主。等待期价突破平台之后在考虑多单进场。

　　郑油（OI1905）：今日减仓0.3万手，收盘上涨21元或0.31%，报6699元/吨。郑油周四出现止跌反弹行情，暂时结束了弱势下跌的走势。虽然盘中尝试突破6710附近的平台压力位，但是收盘依旧没有突破成功。建议投资者继续关注下多空在6710附近的多空博弈，日内采取上多下空的策略。

　　苹果（AP1905）：今日减仓0.1万手，收盘上涨26元或0.23%，报11214元/吨。周四苹果延续横盘调整，期价回踩11100附近支撑确认有效之后，继续建议客户布局了多单捕捉了日内反弹行情。期价在11170附近继续盘整之后下午出现走强迹象。接下来还是要关注资金的介入情况，如果没有增仓的情况下很难出现强势上涨行情，继续采取日内试多的策略。

　　白糖（SR1905）：今日减仓1.5万手，收盘下跌100元或1.95%，报5020元/吨。周四白糖出现大幅回调行情，今日的走势还是符合我们的预期，周三建议投资者背靠5107附近的平台压力位尝试布局空单，客户今日收获还是比较可观的。尾盘跌破了5025附近日线重要支撑，接下来关注下4990附近小时线的支撑作用，一但跌破的话那么白糖将由震荡转入下跌行情。

　　【化工板块】

　　海关总署数据显示，1月天然气进口981万吨，较去年12月份小幅上升6%，创下历史新高，同比也大增26%。此前，2018年全年天然气进口9040万吨，为历年最高。原油进口4259.7万吨，较前月小幅下滑，但比去年同期增长5%。成品油进口337.6万吨，较前月增长12%。受前月基数暴跌影响，煤及褐煤在1月进口量较前月大幅增长逾2倍，报3350.3万吨，同比增幅同样高达20%。值得注意的是，这是近两年来煤及褐煤进口量首次突破3000万吨，同时，以美元标价的进口额也为近两年来最高，达27.98亿美元。

　　去年12月“三废”进口表现强劲，受该基数影响，今年1月份废塑料、废纸、废金属进口总量出现40%的环比下滑，与去年同期持平。

　　据海关统计，今年1月份，原油、天然气等商品进口量增加，铁矿砂、大豆进口量减少，大宗商品进口均价涨跌互现；对欧盟、东盟和日本等主要市场进出口增长，对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体；民营企业进出口两位数增长且比重提升；机电产品和劳动密集型产品出口均增长。

　　沥青（BU1906）：今日减仓4.8万手，收盘上涨36元或1.13%，报3228元/吨。沥青周四探底回升，期价同样受到国际原油的走强带动，止跌于10日均线已经趋势线附近。收盘再次收在趋势线之上对于沥青接下来的走势还是比较关键的，暂时没有破坏上涨形态的情况下，建议投资者可以轻仓布局多单，止损放在3198附近。关注期价能否突破3268附近的平台压力位走出强势上涨行情。

　　甲醇（MA905）：今日增仓10.2万手，收盘上涨45元或1.78%，报2578元/吨。甲醇周四放量增仓反弹，不过期价没有突破2588的区间震荡上沿，暂时还在区间之内摆动。建议投资者密切关注原油的走势，如果原油有持续性的反弹的话，那么甲醇一但突破2588附近的平台压力位还是可以多单跟进的。但是最好是配合着资金介入增仓突破是最佳的进场机会。在没突破之前还是保持震荡思路，不要贸然追涨。

　　PP（PP1905）：今日减仓0.3万手，收盘上涨55元或0.64%，报8673元/吨。PP周四没有出现继续杀跌的行情，期价受到国际原油的反弹带动出现止跌。60日均线暂时来看还是有支撑作用的。建议投资者保持日内短线的思路对待，期价只有再次突破8725之后才具备持续性的上涨动能。所以短线依托60日均线低吸试多为主。

　　PTA（TA905）：今日增仓2.4万手，收盘下跌8元或0.12%，报6430元/吨。TA周四没有跟随原油的走强出现明显的反弹行情，而是继续调整为主。不过期价没有出现再次增仓杀跌，建议投资者继续关注下6334附近的平台支撑，如果这个支撑没有跌破的情况下，在原油走强的带领下TA止跌反弹的概率比较大，可以日内轻仓低吸买入，博取反弹行情。

　　橡胶（RU1905）:今日增仓0.0万手，收盘上涨110元或0.94%，报11785元/吨。橡胶周四震荡上行，期价突破11735之后盘中虽有上涨但是冲高的动能不足。盘中建议客户轻仓短线尝试多单，但是没有达到预期止赢目标小幅盈利的情况下止赢离场。接下来继续关注11735附近的支撑作用，站稳这个平台上沿继续采取低吸买入的策略。

　　燃油（RU1905）:今日增仓3.9万手，收盘上涨53元或1.83%，报2944.0元/吨。。燃油周四继续保持强势上涨态势，期价在创近期新高。受到国际原油走强的带动，燃油本已经率先突破平台上沿压力位，具备持续性的上涨动能。昨日也建议投资者继续持有多单，止损放在2864附近，目前期价已经走强的情况下止损要继续上移。没有持仓的投资者依托小时2900附近的支撑继续低吸买入即可。

　　【有色板块】

　　海关总署数据显示，1月铜矿砂及其精矿进口量190万吨，环比上升30%；钢材进口118万吨，环比增幅17%。目前，中国是世界最大的铜消费国和最大的铜精矿进口国，占据了全球50%以上的铜消费量。

　　2月14日东营金茂铝业12万吨/年三氯甲烷装置开工满负荷，现报价2760元/吨。

　　海关总署统计数据显示，2019年1月进出口总值2.7万亿元，同比增长8.7%；其中未锻轧铝及铝材出口55.2万吨，出口金额100.5亿元，同比增长24.2%和18.8%。

　　沪镍（NI1905）：今日减仓0.1万手，收盘上涨540元或0.55%，报98890元/吨。沪镍周四出现止跌行情，期价站稳10日均线之后小幅盘整。建议投资者还是保持反弹的思路看待，回调启稳之后继续依托10日均线做止损轻仓试多为主。

　　沪铝（AL1903）：今日减仓0.4万手，收盘上涨40元或0.30%，报13390元/吨。沪铝周四冲高回落，期价再次尝试突破13480附近的压力位失败，出现回调行情。暂时来看期价还是在13230-13480这个区间震荡，建议投资者采取反弹抛空的思路，大势偏空所以低吸的策略暂时不执行。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

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