陈伟：滚动交割解决焦煤焦炭库容紧张和交易地点集中的问题

　　8月22日，由大连商品交易所、中国煤炭工业协会、中国炼焦行业协会主办的“2019中国煤焦产业大会（第八届）”在深圳举办，本次大会旨在推动期货市场切实服务实体经济，促进产业与资本融合发展。和讯期货全程参与并做专题图文直播和视频直播。

大连商品交易所资深专家 陈伟

　　大连商品交易所资深专家陈伟出席大会并作主题演讲。陈伟对煤焦运行情况和煤焦制度优化进展作了如下阐述。

　　焦炭期货成交情况来看，今年上半年焦炭成交接近3000万手，比去年增长14%，同比增长21%，换手率有所下降。大家从这个图里可以看出，焦炭的合约从成交来看是2013年有持仓量的高峰，2018年到2019年，市场的情况是走到比较稳定和比较健康的状态、平稳的发展。

　　从焦炭期货参与的客户结构来看，可以看出持仓的集中程度，法人的持仓30%左右，从2015年到现在保持稳定。同时法人客户的成交20%保持稳定，这也是市场这几年发展运行平稳主要的特征。

　　目前每个月平均有8.6万户参与焦炭交易，焦煤和焦炭比较相近，2015年从持仓结构以及交易结构都变得非常稳定，是比焦炭高一些，焦炭30%，焦煤接近40%多的法人持仓，持仓量20%多的幅度上下不超过5个点的幅度在波动，这是市场稳定发展的情况。

　　交割方面，实物交割的情况比较顺畅，主力交割地逐渐转移。2017年、2018年天津港(600717)的地位逐渐被减弱。焦煤的情况也一样，焦煤不是往日照港(600017)和青岛港转移，而是转移到京唐港、曹妃甸港，比如说中旅和天津物产集团的交割仓库。

　　原来焦煤、焦炭基准交割地都是对应天津港，在2015年以前。随着政策的实施，现在焦炭的基准交割地是在日照、连云港(601008)和青岛。焦煤的基准交割港已经变成了京唐港、曹妃甸港，以唐山为基础的基准地，原来焦煤、焦炭都对应天津，现在有些分化，焦炭到了山东，焦煤到了河北唐山。

　　此外，陈伟表示，针对上述情况，交割地的变化和库容的变化，大商所对相应的下一步的合约、制度做出调整，以适应市场发展的情况。

　　焦煤交割新标准是从今年7月份开始新合约已经实施。焦炭、焦末、粒度等指标的研究，虽然符合合约的研究，粒度偏小、不均匀，这是质量上大家反映的问题，在交割仓库的压力上，交割月的库容比较紧张。“我记得当时在青岛港交割要重新检验，检验倒库的场地都非常紧张，运输困难包括货源紧张的问题都会带来影响。我们要缓解这个办法的方案是准备实施滚动交割。”陈伟说。

　　因为库容的问题或是因为汽车集运的问题导致库容的紧张和交易地点的集中，以前焦煤、焦炭在几大港口都可以，特别方便的天津港基本上量比较萎缩，焦炭集中到日照、青岛，焦煤集中到曹妃甸和唐山。“我们准备在焦煤焦炭上推出滚动交割，滚动交割简单说，在座很多人都清楚，焦炭到最后交割日那一天拿仓单交割，组织买方货款、交换就完事了，这是原来的交割制度。”陈伟补充到。滚动交割是进入到交割月的第一天开始就可以交割，卖方提出我有仓单，我要交割，交易所组织买方配对，两天以后货款交换完成，相当于时间比原来有所提前，它放大了整个仓单形成的周期。它可能会对仓容紧张的问题有一定缓解。

　　实际上不仅第一天就可以，理论上可以做九次。从其他产品上，比如大商所对说玉米、大豆，也都做了滚动交割。陈伟表示，滚动交割可以促进仓单的流转，接完仓单以后第二天可以卖出去，把交割期拉长，仓单形成的周期更长。