昨晚油价走势也是近2个月以来油市节奏的浓缩,有数据显示,在过去9周内,专业的基金经理们有7周给出的预期是错误的方向,虽然这只是一个小数据统计并不能掩盖基金经理们过去几十年的专业性,但也显出夏季原油市场正变的更加错综复杂和不可预测性。
如果把时间拨回到上一个周末,显然市场是弥漫着悲观的情绪的。中美之间的关税大战升级陡然提升了紧张氛围,这让本身就比较敏感脆弱的市场情绪一下子再次陷入慌乱。油价要崩盘了!看衰后市成了主流观点。那么油价接下来到底如何选择方向呢?
中美贸易谈判进展如何
围绕着中美之间的博弈我们已经做个充分的分析,从中长期角度来看,中美G2大国之间的博弈包括贸易战将会持续很长一个周期,叠加全球经济一体化红利消失殆尽,全球经济下行目前来看是大势所趋,甚至不排除经济会陷入衰退局面。因此从宏观角度来看,原油市场长期难有牛市。桥水基金创始人瑞·达利欧 (Ray Dalio)近日撰文指出,当前全球经济有三个方面与1935—1945年间相似(而我们都知道这期间人类之间发生了什么):债务周期,内部矛盾与外部秩序。长债与短债周期均临近终点,央行刺激的空间有限;贫富差距巨大、政治极化程度高,带来各种内部冲突;外部也在面临世界秩序重塑的压力。这种对经济评估的观点让我们对未来深深的忧虑。
但是宏观大环境看衰后市,并不意味着中短期没有转机,事实上过去的几天内市场不断释放美国和中国之间可能恢复谈判的信号,特朗普总统表示会进行谈判,中方表示不会立即对美国最新的关税增长进行报复。这引发了人们的猜测,即9月计划的贸易讨论可能如期进行,为缓解紧张局势铺平了道路。中美双方的态度底线都已经摸得比较清楚,宏观因素短期的冲击从市场反应来看已经基本得到了消化,对于中美关税的演绎可以说已经接近尾声,市场对此的心态已经从恐慌逐渐适应开始理性评估,后续即便谈判没有进展,宏观冲击力度将大大减少,相反一旦出现缓和将为油价的反弹注入能量。
长线不看好后市,但短期机构投资者却在谨慎看涨油价
在经过了近3个月的反复振荡之后,短期内油价已经开始不断酝酿强化反弹行情,事实早在过去的一个月内基金为代表的专业机构虽然是总持仓保持了继续下调,但更多的是减持空单,虽然最新一期的持仓报告显示截至周二基金减持了多单头寸,但这个减持大概率是发生在上周末关税大战期间,上在经过周末对中美互加关税的冷静期之后,油价就开始从低位开始反弹,且过程中伴随着资金回流推涨动作明显,下面这幅图也是我们近期时常拿来解读油市的一个重要角度,虽然基金整体一直在减仓,但基金净多单整体呈现了缓步回升趋势,这意味着面对当前的低油价,基金们的观点不再过度看空,相反对低油价开始持有谨慎看多的反弹观点。
首先对油价形成支撑的基石是在OPEC+努力下原油市场供需整体处于相对偏紧结构中,这一点已经在相对强势的月差结构中得到了充分体现。当然这并不是说基本面就没有利空因素的影响,譬如最近一周的数据美国原油产量大幅增长了20万桶,创下了1250万桶/天的新纪录;俄罗斯原油产量也从年内5月低位不断恢复,8月已经回到了1131万桶/天的高位(这也被解读为周五夜盘油价大跌的一个重要原因),这都多多少少的影响到了市场的看涨情绪,但整体来看全球原油市场供需并没有明显的过剩出现,美国市场原油库存持续下降,而且包括成品油在内的全口径库存也继续大幅下降。最新一期的EIA报告显示截至8月23日当周原油库存变动实际公布降低1002.7万桶,预期降低294.1万桶,前值降低273.2万桶。
此外,美国截至8月23日当周EIA汽油库存实际公布降低209万桶,预期降低13.8万桶,前值增加31.2万桶;美国截至8月23日当周EIA精炼油库存实际公布降低206.30万桶,全面超预期下降的库存数据显示了原油市场不存在过剩压力,因此供需基本面仍然是油价最大的支撑所在。但我们还是要密切关注美国页岩油在接下来几个月的产量变化,虽然从美国钻机数量来看持续大幅增产的可能性相对比较小,但8月产量上调20万桶/天就足以引起市场的重视。这在很大程度上将影响资金对供需基本面对油价利多作用的评估。
整体来看,当前的全球炼厂检修量已经接近底部,当前也就代表着全年原油需求量进入高峰时期,从中美二国成品油裂解差来看,除美国汽油受换季因素影响相对较差形成拖累之外,成品油市场的裂解差并不拖累油价,整体表现相对还是为原油市场的反弹提供了基础。
【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。
最新评论