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锦泰期货:鸡蛋1-5价差套利策略报告

2019-10-11 15:32:10 和讯网 
  因非洲猪瘟疫情影响,生猪存栏数大幅下降,导致猪肉供应紧张,价格快速上涨。生猪供应紧张提振了市场对鸡蛋需求,鸡蛋价格走高,养殖利润持续创新高,高利润刺激养殖户提高存栏量,在产蛋鸡的存栏量出现持续增加,8月育雏鸡补栏同环比均明显增加,这部分补栏对春节前供给影响不大,主要对2005合约产生影响。而在季节性需求方面,春节对鸡蛋的需求量明显高于端午需求量,因而对合约1912、2001支撑或强于合约2005,因此选择做多2001、1912,做空2005。

  一、策略概述

  今年因非洲猪瘟疫情影响,生猪存栏数大幅下降,导致猪肉供应紧张,价格快速上涨。生猪供应紧张提振了市场对鸡蛋需求,鸡蛋价格走高,养殖利润持续创新高,高利润刺激养殖户提高存栏量,在产蛋鸡的存栏量出现持续增加,8月育雏鸡补栏同环比均明显增加,这部分补栏对春节前供给影响不大,主要对2005合约产生影响。而在季节性需求方面,春节对鸡蛋的需求量明显高于端午需求量,因而对合约1912、2001支撑或强于合约2005,因此选择做多2001、1912,做空2005

  二、供需分析

  因生猪供应偏紧,提振市场对鸡蛋需求,鸡蛋现货价格持续上调,截至9月20日,鸡蛋市场零售价11.46元/公斤。淘汰鸡价格屡创新高,蛋养鸡利润也随之攀升,截至9月20日,蛋鸡养殖利润98.68元/羽,处于近几年来高位。同时受猪肉供应缺口持续的推动影响下,淘汰鸡价格走高,截至9月20日,主产区淘汰鸡均价15.12元/公斤,较前一期价格上涨8.15%。

  图1:主产区淘汰鸡价格

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  图2:蛋养鸡养殖利润

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  图3:鸡蛋市场零售价

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  养殖高利润刺激养殖户提高存栏量,根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计,8月在产蛋鸡存栏量为11.3亿只,环比上升1.65%,同比去年增加5.81%;8月育雏鸡补栏量8996万只,环比增加2.69%,同比增加41.82%;后备鸡存栏量2.74亿只,环比下降2.56%,同比大幅增加21.57%;全国蛋鸡总存栏量为14.04亿只,环比下降0.8%,同比增加8.56%。而8月份补栏的鸡苗对春节之前的供应影响不大,2005合约可能会承受较大的供给压力。同时,鸡蛋消费需求的高峰集中于中秋、春节、端午,而春节对鸡蛋的需求明显高于端午的需求,因此对2001的支撑或强于2005合约。

  图4:南华鸡蛋指数

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  三、风险因素

  1.环保政策对养殖业影响;

  2.非洲猪瘟疫情进展

  

(责任编辑:陈状 )
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