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沪胶放量上涨 关注供需改善

2019-11-06 08:13:33 和讯网  方正中期期货

  今日沪胶放量上涨,主力2001合约最高时已突破12200元。尽管并未突破9月份的反弹高点,但是单日涨幅较为可观。目前市场上并无特别的利多消息,但是在早上九点开盘后的半个小时内,资金大量进场,似乎有备而来。

  11月4日上期所发布了新的《上海期货交易所国产天然橡胶交割商品注册管理规定》、《上海期货交易所天然橡胶(期货)检验细则(修订案)》等两份公告,主要更新体现在以下三方面:“一是将包装薄膜的要求改为直接引用标准;二是增加了国产技术分级橡胶的代号“SCR”及说明;三是对天然橡胶性能测试的试验方法做了个别修订,但未调整各级别天然橡胶的性能要求指标与具体数值”。并同意广东省广垦橡胶集团、西双版纳曼列橡胶有限公司、海南天然橡胶产业集团股份有限公司、云南农垦集团有限责任公司、中化国际(600500,股吧)(控股)股份有限公司等厂家按照新的交割要求改变产品外包装。根据上期所的要求,以上可以进行交割仓单注册的厂家,2019年11月1日起只能按新的包装标准申请注册仓单,但在此之前生产的橡胶还可以按原包装在2020年6月之前入库形成仓单,而在此之后生产的原包装橡胶则不能在期货市场上进行交割。交易所修改交割规定可能会在短期内影响期货仓单的生成数量,但不会造成长久影响。

  进入2019年以来,上期所天胶仓单数量显著低于上年水平,跨年度合约(2001与1909、1911合约)价差长期在千元附近徘徊,明显低于往年动辄1500~3500元的水平。由于20号胶上市采用滚动注销仓单的办法,而以往天胶所采用的是年底集中注销仓单,考虑到现货市场上天胶与20号胶的相互替代作用,这导致天胶跨年度套利的空间较往年缩小,从而前几年天胶期货仓单不断创新高的势头得到遏制。现在1911合约进入交割月,陈胶仓单即将被注销。如果仓单数量大幅减少(比如低于上年注销后的低位),则对后期胶价有利多作用。

此外,今日央行宣布开展1年期中期借贷便利(MLF )操作 4000 亿元,该操作基本对冲今日到期的的4035 亿元 ,且利率3.25%较上期下降5个基点。本次调降 MLF利率超出市场预期,总体来看央行货币政策在稳健的情况下偏向宽松。此举对商品和股市、债市均有刺激作用,沪胶冲高可能也含有对后期消费形势转好的预期。

  此外,今日央行宣布开展1年期中期借贷便利(MLF )操作 4000 亿元,该操作基本对冲今日到期的的4035 亿元 ,且利率3.25%较上期下降5个基点。本次调降 MLF利率超出市场预期,总体来看央行货币政策在稳健的情况下偏向宽松。此举对商品和股市、债市均有刺激作用,沪胶冲高可能也含有对后期消费形势转好的预期。

长期看,自2011年胶价见顶回落以来,先是供应压力突出导致胶价下跌,而2017年以后则主要是需求萎缩带来压力。2013年下半年起沪胶主要在两万元以下波动,扩大胶树种植的意愿明显减弱,当年新植胶树到2019年开始割胶,天胶产能已到峰值。虽然泰国、马来西亚等主产国通过补贴保护胶农的积极性,但天胶产量已有见顶回落迹象。

  长期看,自2011年胶价见顶回落以来,先是供应压力突出导致胶价下跌,而2017年以后则主要是需求萎缩带来压力。2013年下半年起沪胶主要在两万元以下波动,扩大胶树种植的意愿明显减弱,当年新植胶树到2019年开始割胶,天胶产能已到峰值。虽然泰国、马来西亚等主产国通过补贴保护胶农的积极性,但天胶产量已有见顶回落迹象。

  受多种原因影响,自2018年下半年起国内汽车产销量出现下降,近来国内陆续推出刺激汽车消费的新政策。2020年天胶产业的整体需求有望逐渐好转。

  从价格预测角度来看, 橡胶已经在低位连续运行一年多了,长期底部应该探明,但基本面尚未转好,沪胶处于熊市末期。2020年沪胶逐渐走高的可能性大。预计橡胶期货2020年均价在13500附近,相比2019年上涨约13%。高点可能在15000~17000,低点在11000左右。

(责任编辑:陈状 )
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