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圆桌一:境内期货及衍生品市场发展现状和未来发展趋势探讨

2019-11-30 16:04:10 和讯期货 

  “深化改革谋发展,服务实体守初心——2019第15届中国(深圳)国际期货大会”于2019年11月30日至12月1日在深圳举行。和讯期货作为媒体支持,全程参与并做专题图文直播。

  会上,第一个圆桌论坛“境内交易所高层论坛”由中期协会长王明伟主持,参与讨论的嘉宾有:大连商品交易所理事长李正强、上海期货交易所总经理王凤海、郑州商品交易所总经理鲁东升、中国金融期货交易所总经理霍瑞戎、上海证券交易所副总经理刘逖、深圳证券交易所副总经理王红。各交易所高层专业人士同台,针对境内期货及衍生品市场发展现状和未来的发展趋势进行精彩交流。

境内交易所高层论坛
境内交易所高层论坛

    以下为文字实录:

  圆桌主持-王明伟:各位来宾,现在我们开始上午会议的第二个环节。这一环节,我们分为两个高层论坛——境内交易所高层论坛和境外交易所高层论坛。这两个论坛,将通过交易所高层专业人士的精彩交流,帮助我们了解境内外期货及衍生品市场发展现状和未来的发展趋势。

  下面我们首先进行境内交易所高层论坛。有请本届论坛嘉宾,他们是:

  大连商品交易所理事长 李正强先生;

  上海期货交易所总经理 王凤海先生;

  郑州商品交易所总经理 鲁东升先生;

  中国金融期货交易所总经理 霍瑞戎先生;

  上海证券交易所副总经理 刘 逖先生;

  深圳证券交易所副总经理 王 红女士。

  让我们以热烈的掌声欢迎各位老总!

  欢迎各位老总参加本节的论坛,本节论坛将围绕话题展开:服务实体、对外开放、发展期权

  党的十九大对金融工作提出了“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力”的总体要求。近年来,期货市场紧紧围绕服务实体经济高质量发展这一目标,做了大量深入细致的工作。我们首先请大连商品交易所理事长李正强先生谈谈大商所服务实体经济方面的举措。

  李正强:尊敬的明伟会长、各位老总上午好!30年来,我国衍生品市场积极践行期货市场服务实体经济、服务国家战略的初心和使命。具体来看,一是拓展服务实体经济领域,丰富衍生产品和工具。通过上市更多衍生品,在更多产业领域通过衍生工具管理价格风险。今年,大商所上市了粳米、苯乙烯期货和玉米期权,正在推进铁矿石期权上市,进一步完善了期货期权品种体系。二是不断完善市场结构,提升期货价格影响力。期货市场服务实体经济的关键是要提升期货价格影响力,让期货价格更好地代表和反映现货供需关系。三是搭建场外市场平台,促进期现市场更顺畅连接。目前,大商所已完成以商品互换平台、基差交易平台为主的大宗商品场外市场平台建设。四是不断探索服务实体经济的新模式。近两年,大商所持续推进“保险+期货”、场外期权、基差贸易以及农民保障收入计划等试点,在行业内探索出可以落地、执行和复制的服务实体经济、服务“三农”新模式。

  下一步,大商所将加快推进生猪、液化石油气、集装箱运力期货上市,加快推进气煤、废钢、鸡肉、果葡浆、乙醇、木材期货和相关化工期权的研发,在主要品种上实现期货、期权,境内、境外的“一全两通”。

  圆桌主持-王明伟:谢谢正强理事长。大商所近年来推出的基差交易平台、商品互换等业务在满足实体经济多样化、个性化风险管理需求方面做出了非常有益的尝试,提升了服务实体经济的深度和广度。下面,我们有请上海期货交易所总经理王凤海先生谈谈上期所在服务实体经济发展方面有哪些考虑和做法?

  王凤海:感谢王明伟会长,很高兴再次来这里参加大会,跟大家交流。今年正好是上期所成立20周年,20年来上期所在各方面取得了比较大的发展。根据FIA统计的全球场内商品衍生品成交手数,上期所从2016年开始已连续三年全球排名第一。今年1到11月,成交量达到了13.1亿手,成交额102万亿元,同比增长21%和19%。现在的量已经超过去年全年的总量,应该说市场发展非常迅速。

  上期所“三五”规划提出以“建设成为世界一流交易所”为新目标,以“服务实体经济,用衍生品协助全球客户管理风险”为使命。我们将按照“以世界眼光谋划未来、以国际标准建立规则、以本土优势彰显特色”的基本思路,持续做好“寻标、对标、达标、夺标”四篇文章,紧紧围绕产品多元化、市场国际化、信息集成化、技术强所、人才兴所、全面风险管理六大战略主线。目标是什么?我认为就是更好地服务实体经济、服务市场参与者,增强相关大宗品种的定价影响力,在要素资源配置过程中发挥应有的作用。

  在产品多元化的战略里,我们提出“一主两翼”为核心的多层次衍生品体系。“一主”是指商品期货,目前已有18个品种,涵盖有色金属、黑色金属、贵金属、能源化工和农产品(000061,股吧);“两翼”中“一翼”指的是期权和指数类产品,目前有两个期权产品,一个是、一个是天然橡胶,我们还将在12月20日推出黄金期权。指数类产品方面,集装箱运价指数期货已获得证监会批准立项,也是一个国际化的品种。上期所还在积极研究有色金属的商品指数,期货和期权都在研究。另外“一翼”是指标准仓单交易平台,去年5月28日上市,到今年11月底成交额近2600亿,规模还是蛮大的,有效地结合了期货和现货。下一步在这“一翼”上还要逐步推出基差、互换,场内和场外连接的工具。“一主两翼”方面未来还有很多要做。

  圆桌主持-王明伟:感谢凤海总为我们介绍了上期所在服务实体经济发展,用衍生品协助全球客户管理风险方面的部署和考虑。接下来,有请郑州商品交易所总经理鲁东升先生谈谈郑商所在完善品种供给体系、促进品种功能发挥方面有哪些计划。

  鲁东升:谢谢会长,刚才凤海总说到任一个月,我才刚一周,我还在学习当中,虽然说刚一周,但是我到郑商所深受感染,郑商所服务实体经济、创新发展方面内容比较浓厚,我把情况简单介绍一下。

  目前郑商所有20个期货品种、2个期权品种,今年的交易还是比较活跃的,也比较稳健,到10月底成交了9.2亿手,比去年同期增长了39%。今年在产品创新方面力度也比较大,已经上市了红枣、尿素两个期货品种和棉花期权。在12月6日下周要上市纯碱期货,12月16日上市PTA和甲醇期权,2020年1月16日上市菜籽粕期权。

  同时我们按照上市一批、准备一批、储备一批的节奏,在做好后续产品。争取2020年陆续推出短纤、瓶片、PX、花生等期货品种和动力煤、玻璃期权,深入推进咖啡、马铃薯等品种的研发,在综合业务平台上也准备深入推进场外期权。在储备的品种方面,我们想推进到新领域,比如说新能源、新材料领域。刚才方主席提到商品指数,我们也在加强这方面的研发力度。

  另外,相关的挂钩商品期货的ETF产品,目前建信能源化工ETF正在募集资金中,下一步我们想加大这方面的力度,希望得到上交所、深交所的支持和基金公司的支持,希望能推出更多的ETF产品,丰富投资者类型,完善市场生态。

  已上市品种的规则合约调整方面,我们在不断根据现货市场变化进行调整。在这个过程我们特别希望得到期货公司、产业客户和机构投资者的支持。

  圆桌主持-王明伟:感谢东升总的介绍。今年,证监会制定了全面深化资本市场改革方案,对下一步资本市场发展做出了总体规划,更加坚定了“打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”的目标。我们知道,金融期货是多层次资本市场的必要组成部分,下面就请中金所霍总介绍一下,2019年中金所在服务资本市场稳定发展方面的相关工作?

  霍瑞戎:感谢明伟会长的邀请,非常有幸和境内几个交易所一块有这个机会交流、汇报我们在平稳运行方面增加市场功能运行质量方面的情况。

  首先能开这个会我感觉到对协会14年初心不改,坚持一年一度作为行业的盛会、作为交流的盛会,非常值得中金所学习。

  圆桌主持-王明伟:谢谢霍总的鼓励,协会继续做好服务的工作。

  霍瑞戎:中金所成立才13年,是各个交易所里的小兄弟。因此按照会里“四个敬畏、一个合力”的要求,我们要更加增加一份敬畏,加强增加合力的热情。2019年,为了更好地服务资本市场、服务实体经济,中金所围绕提高市场运行质量和运行效率、增加市场自身防范风险能力等几方面,大概做了以下工作,跟大家报告一下。

  一是加强了期现货互动,完善了期现匹配套期保值标准,更好满足市场风险管理需求,便利投资者进行套期保值交易,促进金融期货市场功能有效发挥。同时也优化了制度安排,我们完善了《中国金融期货交易所风险控制管理办法》,通过风控办法的整体实施,巩固市场运营安全,促进市场运行平稳和有效。与此同时,中金所进一步加强了多元的投资者教育服务,主要包括五个方面:

  一是围绕吸引长期资金入市等资本市场重点工作,加大对投资者的培育广度和深度。针对全国21家基本养老金管理机构,近200家公募、私募等机构组织培训交流会。

  二是联合我所会员公司开展面向投资者的教育培训。全年共指导会员举办投资者培训会765场,覆盖全国117家会员、30个省级行政区。

  三是丰富中金所期货期权学院网站线上投资者教育内容。累计上传各类投教资料近300份,其中文本类资料超过200篇、视频投教作品70余个。总容量达9.7万兆,总点击量达90万次。2019年,中金所期货期权学院网站被证监会投保局考核评定为优秀。

  四是举办第七届“中金所杯”全国大学生金融知识大赛,吸引境内外1230余所高校的逾5万名大学生参与,参赛学校和学生数量均创历届新高。

  五是以专项业务集中培训为重点开展媒体业务培训,累计培训160家次媒体174人次新闻采编人员。

  在完善国债期货方面,我们上线了期转现交易及做市商交易,虽然是今年上线的,但是当年已经见到成效。

  5月16日上线做市商制度后,国债期货市场流动性大幅改善,市场深度显著提升。截至10月底,国债期货日均五档深度增加比较明显,整个市场的纵深发展对于服务现货、增强市场运行的质量和功能有极大助力。

  期转现交易上线10个月,共计成交39笔,期货总成交量2940手。期转现交易加强了期现互动、进一步密切期现关系。

  中金所以稳为主,稳健运行,更好地完成证监会交给我们的任务,这是我们一贯的主张和我们改革的基本考量和出发点。谢谢。

  圆桌主持-王明伟:设立科创板并试点注册制是资本市场今年全面深化改革的重大举措。相信未来随着科创板改革试验田作用的发挥,资本市场改革对实体经济的促进作用会进一步显现。

  下面有请深圳证券交易所副总经理王红女士讲讲深交所在服务实体经济、支持先行示范区建设方面都做了哪些工作?

  王红:谢谢主持人,非常荣幸跟台上六位优秀的男士同台发言。2019年资本市场可谓是浓墨重彩,刚才各位老总们也都提到了,深化改革已经全面推开,科创板平稳推出,商品期货、期权和股票期权获批加快发展,同时创业板的改革在积极推进中。

  资本市场服务实体经济是我们的天职,当前我们正迎来资本市场全面深化改革,粤港澳大湾区和先行示范区“双区建设”难得的历史发展机遇。作为资本市场的核心机构和重要平台,深交所必须要抓住这次难得的机遇,不断完善我们的制度体系、产品体系、市场体系和服务体系,服务创新创业企业的发展。

  我想借今天这个机会跟大家分享四点想法:

  第一,我们要加快推进创业板改革并试点注册制,促进资本市场和创新企业的深度融合。今年10月份我们刚刚迎来了创业板的十周年,经过十年的发展,创业板已经成为创新创业企业的聚集地,这个板块的特色非常鲜明,创新的特征也非常明显。现有创业板787家上市公司,总的市值已经达到了5.6万亿元,九成以上的企业属于高新技术企业,七成以上的企业属于战略新兴产业。创业板上市公司的研发强度平均达到5%,拥有的发明专利共计3.72万项,应该说创业板经过这么多年的发展,涌现了一批非常优秀的企业。像迈瑞医疗(300760,股吧)、宁德时代(300750,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧)等,已经成为创业板的中坚力量。目前创业板已经发展成为服务创新创业的重要平台,形成了资本和创新良性循环的生态,对创新创业的引领示范作用非常大。深交所按照证监会的统一部署,充分借鉴科创板试点注册制的成功经验,进一步完善创业板的发行上市、再融资和并购重组等基础性制度,增强创业板的包容性和覆盖面,促进更高质量、更高效率的产融结合。

  第二,大力支持以产业整合为重点的并购重组,提高上市公司质量。2019年以来深市的上市公司并购重组成果比较显著,截至10月底上市公司完成重组的有79家,涉及到的金额达到了3600亿元,为上市公司提质增效、优化转型升级注入了新鲜的血液。近期,证监会修订了上市重组的管理办法,下一步深交所积极支持符合国家战略的高新技术产业和战略新兴产业的相关资产在创业板重组上市。支持上市公司的资源整合和产业升级,支持好的企业做大做强,服务困难的企业,做好纾困解难的工作。

  第三,加强建设深市特色的基金超市,推出ETF期权产品。今年以来深交所优化ETF的交易结算机制,大幅提升了ETF的流动性和申赎的效率,同时积极开展一些产品创新,推出服务国企改革、粤港澳大湾区建设以及地方债等方面的ETF创新产品。下一步我们将继续做大我们核心指数ETF产品,丰富ETF品种,推动ETF的互联互通工作。另外我们要抓住当前的难得机遇,确保首只沪深300ETF期权平稳上市,充分发挥ETF期权的作用,推动期现联动健康发展。

  第四,积极拓展固定收益的广度和深度。今年以来固定收益产品的发行规模不断创新高,超过1.5万亿,同时在产品品种上我们也不断创新,推出纾困债、大湾区专项债和知识产权证券化产品,下一步将继续完善产品创新,推进公募REITs方面、知识产权证券化方面进一步的创新,助力地方政府和企业拓宽融资的渠道。

  每次参加论坛都特别高兴,正好跟深交所的生日重合,明天是深交所29岁的生日,借这个机会也代表深交所对在座各位领导和朋友这么多年来对深交所一直的关心、支持和帮助表示深深的感谢,谢谢大家!

  圆桌主持-王明伟:谢谢王红总的精彩发言。十八大以来,我国对外开放步伐不断加快,十九大报告又提出要进一步“推动形成全面开放新格局”,对外开放是国家繁荣发展的必由之路,也是我国金融行业未来发展的必然趋势。今年,证监会提出的全面深化改革12个重点任务中,就明确指出:要“加快推进资本市场高水平开放”。下面我们就请各交易所谈一谈在对外开放方面的工作思路。首先有请李正强理事长。

  李正强:谢谢明伟会长。去年以原油期货上市、铁矿石期货国际化为标志,我国期货市场对外开放迈出了坚实一步。去年5月4日,铁矿石期货引入境外交易者,实现了国内首个已上市期货合约的对外开放。一年多以来,铁矿石期货对外开放稳步推进,市场运行平稳有序。一方面,境外客户参与度不断提升。至今,大商所境外开户数达184户,分布在15个国家和地区;境外客户成交量、持仓量占比分别为4.8%、2.8%。另一方面,境外矿山、贸易商已开始利用大商所铁矿石期货价格,逐步开展铁矿石人民币业务,把铁矿石期货价格作为定价基准。今年11月,全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷与国内2家钢厂以铁矿石期货价格为基准,签订了铁矿石基差贸易合同。此外,英国矿山企业英美资源公司也已参与铁矿石期货交易。

  铁矿石期货国际化以来,大商所持续加快拓展境外市场。2018年5月,大商所获批成为香港自动化交易服务(ATS)提供者,2018年7月获得全球法人机构识别编码(LEI编码),2019年11月获得新加坡认可市场运营商(RMO)牌照。同时,大商所不断完善对外开放整体方案,优化外汇管理、交易开户、保税交割等业务规则。2019年9月,铁矿石品牌交割制度正式落地,期货价格代表性和稳定性逐步提升。

  下一步,我国期货市场对外开放的大门将越开越大,未来期货市场应该以对外开放为常态,以不开放为“特定”。同时,期货市场要进一步优化规则制度安排,推动模式多样化和规则便利化,为海外市场参与者提供便利。大商所将加快推进棕榈油、黄大豆1号、线型低密度聚乙烯、聚丙烯等品种对外开放工作,并持续探索和拓展交易所海外战略布局。通过实现期货、期权,境内、境外的“一全两通”,推动我国期货交易所为国际贸易提供公开透明、以人民币计价的大宗商品期货价格基准。

  圆桌主持-王明伟:谢谢正强理事长。我们看到,大商所铁矿石期货作为特定开放品种,在引入境外投资者方面取得了卓有成效的进展,本月,铁矿石三大矿商之一的淡水河谷也首次用中国铁矿石期货价格进行了贸易定价。今后随着规则制度的完善,相信我们的价格会更有国际影响力。

  原油期货是期货市场对外开放的排头兵,今年20号胶期货已经在上期所成功上市,近期集装箱运价指数期货也已经立项。下面我们就有请上海期货交易所总经理王凤海先生谈谈上期所未来进一步开放的部署。

  王凤海:习总书记在第二届进博会强调了“中国开放的大门只会越开越大”,证监会当前和今后一个时期全面深化资本市场改革的12项重点任务,其中有一条是“加快推进资本市场高水平开放”,我认为上期所作为地处上海这一重要金融中心的交易所,应该在开放上有所作为,在具体举措上也有一些安排,更好地服务上海国际金融中心建设,也要服务国家“长三角一体化”的重要战略安排。

  刚才主持人提到,原油是去年3月底上市,上市以来整个市场运行非常平稳,成交量、成交额、持仓量稳步增加,截止到11月底,日均成交量约14万手、成交额约665亿元、日均持仓量近2.5万手,成交量稳居全球第三,持仓水平也显著高于国际其他原油期货市场发展初期的水平,显示了非常良好的态势。境外客户开户数目前是上市初期的五倍左右,今年以来境外客户的成交量占比为15%左右,持仓量占比为20%左右。实物交割的买卖主体类型比较丰富,有国有石油公司、一般贸易公司、期货公司风险管理子公司等。从功能发挥上看也取得了比较好的成绩,套保和交割的产业用户日益增多,联合石化与壳牌、京博石化签署合同时都参照上期所原油价格。应该说中国原油期货价格作为定价基准的接受程度越来越高,反映中国和亚太地区石油市场供需关系价格体系正在形成,这是非常重大的进步。

  “开放”我理解是一个手段,主持人问到上期所的成交量,我们场内商品衍生品成交手数是全球第一,实际上这不是我们的目标,我们最终的目标是要增加价格的影响力,在要素资源配置中发挥作用。这个过程中开放是必然的路径,全球相关的产业客户、投资客户、产业客户都参与价格形成过程,我们这个目标才能实现。下一步我们要加快开放的步伐,这样才能实现定价能力、定价影响力的作用,这恐怕也是大家的共识。对上期所来说,20号胶期货已经上市,接下来低硫燃料油期货也是一个国际化品种,也会在上海国际能源交易中心上市。还有一个保税铜合约,都是在这个平台上做。在已有品种上我们会加大步伐、加大力度,尽快对外开放。

  从路径上看,除了品种、工具创新以外,和境外交易所的合作也是很重要的举措,特定品种“请进来”,还有交易所“走出去”,我们和境外交易所的互联互通、结算价授权都是可行的路径。海外市场的拓展上,上期所已在新加坡设立境外办事处,上期能源完成了在香港和新加坡的境外注册工作,下一步我们将利用这些平台,大力地宣传给海外市场,让大家关注、参与。

  为了实现对外开放的目标,需在国内监管、跨境监管、市场平稳运行方面想办法,本着“放得开、看得清、管得住”原则,考虑在监管方面跟境内外交易所方面有一些协作,比如品种、路径都是需要我们大力推进。方主席部署了下一步的工作,上期所也有信心做好。

  上期所希望在中国期货市场走向国际化的过程中有所作为、有所贡献。谢谢大家。

  圆桌主持-王明伟:感谢凤海总,让我们看到了上期所依托上海国际金融中心优势,进一步扩大开放的决心。

  PTA期货是我国独有的上市品种,也是对外开放品种,下个月PTA期权也要上市了。下面我们请郑州商品交易所总经理鲁东升先生谈谈他对期货市场开放的看法。

  鲁东升:期货市场到了具备开放条件的时期,今天讨论期货市场对外开放,对于郑商所有特殊的意义,去年的今天PTA作为特殊品种引入境外投资者正式落地,我报告一下这一年的情况。目前境外交易者日均交易量占PTA的比例是7.5%,33家境外经纪机构完成备案,多家知名的境外产业客户都已经开户参与交易,郑商所PTA期货是国际上第一个PTA产品在场内交易。随着对外开放,PTA期货在东亚、东南亚、欧美影响力不断增强,下一步我们推动品种对外开放,我们推动甲醇作为特定品种的对外开放,这是我们对外开放的一个方面。

  第二,优化完善对外开放的配套服务,目前PTA共有可交割品牌27个,其中8个是境外品牌,占比还是比较高的,PTA、甲醇实现了保税交割,下一步将进一步拓展境外注册品牌的范围推进保税交割的常态化,加强对境外投资者的市场推介。

  第三,技术支持方面,我到郑商所,马文胜总跟我讲,境内期货公司境外子公司在参与境外交易,很多在使用易盛的系统。易盛公司以上海、香港、郑州为中心,以新加坡、芝加哥为分支,搭建全球路由生态网络,连接境外经纪商,17家主流交易所,为投资者提供便利的跨境交易技术服务。下一步易盛公司继续优化交易系统,加快境外机房建设,加强与境外交易所的合作,进一步丰富行情,打通更多连接线路,打造更加强大的全球生态路由网络,以技术为支撑,支撑我们的对外开放。

  第四,进一步拓展多元化的对外开放路径,目前郑商所正在积极与境外交易所探讨推进结算价授权的合作,稳步推进引入境外指数为标的的衍生品的开发工作,同时要做好QFII、RQFII对商品和期货的开放落地工作。

  第五,做好常规的基础性对外开放工作,加强与境外交易所、境外同行、境外经纪机构的交流合作,积极加入主流的国际组织,与更多的境外机构建立合作关系。继续通过国际展会、境外推介、召开大会、互访加强合作。

  作为中西部唯一的期货交易所,郑商所的对外开放有些特殊意义,随着中原地区经济的发展,也为郑商所的对外开放奠定了非常好的基础,我们非常有信心在这些方面有更大的进展,取得更大的成绩,谢谢。

  圆桌主持-王明伟:感谢各位老总的分享。正如方主席在刚才致辞中提到,近几年我们期货市场品种上市步伐不断加快,特别2017年豆粕、白糖期权破冰以后,我们市场的产品体系不断丰富。下个月,我们又有4个期权新品种上市。未来,随着风险管理工具的多元化,我们市场的服务能力将会进一步提升。今年,进一步丰富期货期权产品,也被列为证监会全面深化改革的重要任务之一。下面我们请各交易所谈谈他们对期权产品发展的安排和看法。发言中很多老总介绍期权产品创新和安排,一会儿发言中可以做一些补充。

  正强理事长表示他想谈谈2017年3月31日我国首个商品期权-豆粕期权上市以来,您对商品期权的总体评价。

  李正强:2017年,大商所上市了国内首个商品期权——豆粕期权。至今,商品期权市场运行平稳有序,各项制度安排和技术系统经受住了市场检验,增强了我们加快上市期权步伐的自信。

  目前,国内已上市6个商品期权品种,整体成交运行情况较好,其中今年大商所豆粕、玉米期权成交量约占6个商品期权成交量的70%。功能发挥上,上市商品期权可以提高标的期货市场的运行效率和定价能力。例如,豆粕期权上市后,2018年豆粕期货日均波幅50元/吨,比2016年低12元/吨。在中美贸易摩擦期间,境内大豆市场情绪和风险管理需求通过期权市场有效释放,期货市场运行保持平稳。

  下一步,我们要推动更多商品期权品种上市,争取已上市的商品期货品种都有期权合约,也希望未来期货、期权,境内、境外工具创新能够同步申请、同步上市。

  圆桌主持-王明伟:谢谢正强理事长对期权的总结评价。请问王凤海总经理,您如何看待期权这一工具对上期所的作用和意义?

  王凤海:上期所按照“上市一批、储备一批、跟踪一批”步伐,不断上市新的期货和期权品种。期货方面,明年一季度将会推出低硫燃料油期货,这是一个开放的品种,是一个特定品种。另外集装箱运价指数期货也是一个特定品种,也是对外开放的。证监会给我们的任务,明年6月份争取上,尽管有困难,我们也会积极争取。还有氧化、铬铁、成品油、天然气以及有色金属指数期货也在积极地拓展。

  期权方面,上期所的铜和天然橡胶期权上了以后,对应期货的历史波动率有所降低,有数据,这里我不展开说了。

  我们要在上期所成熟商品期货上加快推出期权,原油、、铝期权争取在明年推出;有色金属指数的期货、期权争取一起上市。我们有些安排,在系统许可的情况下尽可能快地把已有的品种、已成熟的品种期权上齐,更好地服务产业客户和投资者。

  圆桌主持-王明伟:谢谢凤海总,东升总。

  鲁东升: 从已经上市的几个期权品种来看,郑商所白糖、棉花期权在促进市场的稳定、降低波动率方面发挥了重要作用。上半年在评估中,有期权的品种促进了整个期货品种的稳定、市场深度的提升。

  下一步郑商所要继续推出更多的期权品种,已经批的几个品种要确保平稳逐步发挥功能。另外要培育市场,期权已经发挥了重要的作用,我觉得空间还是巨大的,特别是随着期权品种的增多,我想会形成良好的生态,投资者对期权品种了解得越多、有互相的共振作用。我们对期货期权品种的丰富、功能作用的发挥是非常有信心的,当然要有一个过程,我们还要做很多的工作,谢谢。

  圆桌主持-王明伟:谢谢东升总。除了商品期权,我们金融期权产品也在不断扩容。目前证监会已经正式启动扩大股票股指期权的试点工作,沪深300ETF和股指期权都已经获批。大家都非常关心上市进程,下面我们就有请上海证券交易所副总经理刘逖先生讲一下相关工作的进展。

  刘逖:今天上午方主席提到衍生品市场的核心还是要服务实体经济,实际上这也是上交所发展期权产品的出发点。上交所有四个市场,虽各有侧重,但初心不改,使命一致,都是为了更好地服务实体经济和服务投资者。我们的股票市场、债券市场直接对接实体经济。我们的ETF市场、基金市场的定位是枢纽市场,架起在投资者和实体经济之间的桥梁,所以我们ETF市场的愿景比较简单,就是“ETF让投资更便捷”;基金市场的战略定位就是“”一所连百业,一市跨全球”,通过上交所的ETF可以对接境内实体经济的各个行业、对接境外各类资产。目前,我们ETF的境外基础资产有美国标普500、纳指100、德国的DAX30、日本股票指数等。

  衍生品市场定位更加明确,即支撑市场,目标就是支持现货市场,实现期现合一、期现联动。孔夫子有句话“”学而不思则罔,思而不学则殆”,我们借过来说,“现而不期则罔,期而不现则殆。”因此,上交所期权市场的愿景是“期权让投资更安全”,战略定位是“期护千股,权保万家”,通过期权产品,为我们的股票和ETF投资者提供金融风险管理和保值增值的工具,通过提升市场效率,充分发挥资本市场服务实体经济的功能。

  2015年上交所上市第一个境内期权上证50ETF期权,到现在差不多五年,五年来运行平稳有序、市场规模逐步增加,投资者参与积极理性,经济功能稳步发挥。近期为了更好的服务投资者和基础证券市场,我们对期权机制做了一些优化,月中18号推出了股票期权的组合策略与保证金业务和行权指令合并申报两项业务,显著提高了投资者的资金使用效率。近期组合策略保证金业务日均节约保证金近10亿元,也就是说每天可以节约近10亿的客户资金占用。股票期权每月行权一次,行权合并申报节约近3亿元客户资金,应该说机制优化发挥了较好的作用。

  下一步上交所将按照证监会的统一部署,做好新增期权标的沪深300ETF期权的准备工作,确保新增标的平稳上线。

  谢谢。

  圆桌主持-王明伟:谢谢刘逖总。下面有请深圳证券交易所副总经理王红女士介绍一下深市ETF期权筹备情况介绍。

  王红:谢谢王会长,扩大股票股指期权试点在增强市场的活力和韧性上有重大的意义,刚才各位老总都提到了。推出ETF期权对深交所的意义更大,一方面是深交所构建完备产品体系的重要一步,另一方面对我们来讲是零的突破,也是空白的填补。

  全球范围来看,指数化投资已经是重要的发展趋势,以美国为例,美国现在ETF超过了2200只,规模已经超过4万亿美元,其中有1/3的ETF产品开发了ETF期权,而且近年来ETF期权的交易量复合增长率超过25%。近年来我国指数化投资的发展趋势也很明显,ETF的产品数量和规模也是在快速增长,特别是像上证50ETF推出了相应期权以后,确实对产品的发展有非常好的促进作用。

  前面几位老总都提到,境内已上市的期权整体运行都非常稳定,功能也得到了逐步发挥,培育了市场、培养了人才,为深交所的期权推出积累了非常丰富的经验。深交所从2015年1月份开始已经启动了股票期权的全真演练,经过近五年来的充分准备,应该说现在各项工作准备就绪,一方面制定了相关业务规则、业务流程,同时我们组织100多家期权经营机构持续参与近五年的全真演练。同时我们开展多种方式的投教活动,涉及人数达到12万人次。同时,我们开发了先进的交易系统、风控系统和业务管理系统,提供便捷的做市商报价和备兑开仓指令操作。我们调整了ETF的交易结算模式,提升ETF本身的交易效率。

  会里发布正式启动沪深300ETF期权试点工作的消息后,我们正在抓紧做好各方面的准备工作,就业务规则公开征求市场意见,组织全市场进行全网测试,举办了各种市场培训,开展做市商招募工作。接下来我们会在证监会的统一部署下发布业务规则,做好市场的组织和测试工作,确保首只期权产品平稳上市。

  下一步我们将在首只产品平稳起步的基础上,逐步丰富产品体系,有序推出深市ETF期权产品,持续优化期权交易机制,研究开发大宗交易、证券保证金等功能,进一步降低期权的交易成本,促进整个市场的健康发展。

  我就先谈这些。谢谢。

  圆桌主持-王明伟:感谢各位老总的分享。近年来,金融与科技深度融合,科技赋能金融的趋势日益明显。今年,证监会将“加快提升科技监管能力”作为全面深化资本市场改革的重点任务之一。作为我国金融期货市场的建设者,中金所在强化科技先导,运用科技力量稳定市场运行方面都做了哪些工作?能否请霍总分享一下?

  霍瑞戎:谢谢会长,金融科技是证监会深化改革的12项重点任务之一,提升科技能力和科技水准也是中金所一直坚持不懈在做的事情。我们今年主要做了几项工作:

  1、上线新一代交易系统和新一代监查系统,实现核心系统自主可控。在业务功能、技术性能、技术架构上实现全面升级,为市场更好运营、市场功能扩展打下了比较好的技术和科技基础。

  2、进一步夯实大数据平台的建设。通过大数据平台的整合,希望实现从“数据大”到“大数据”的转换,特别是非结构化数据的引入,对于精准精度分析、分类应用新的科技优势,把大数据的成果真实地应用在市场的运行各个方面,提供强有力的支持。

  3、依托人工智能等科技手段搭建了科技化、智能化的监测体系,对风险甄别、风险识别以及相应的“金融+科技”的精准化应用做了一些科技方面的制度性、基础性安排。

  圆桌主持-王明伟:谢谢霍总。刚才我们六位老总就证券期货市场在服务实体经济、对外开放、期权、金融科技等问题进行了深入的分析交流,感谢六位老总的精彩发言,谢谢你们的分享。

(责任编辑:方凤娇 HF055)
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