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贵金属:大B浪反弹有望展开

2021-05-01 09:17:33 和讯期货  国联期货 吉明

  黄金因风险偏好而显弱,白银因工业品通胀而显强。未来,金弱银强仍将扩展。

  1.市场表现

  COMEX黄金指数最新报价为1769.0美元/盎司,白银为26.00美元/盎司。

  我们认为:COMEX贵金属的头部在去年8月就显现。以黄金为例,技术上大A浪调整已经完成;3月31日开启的这波上涨,实际上是大B浪反弹;其涨势有望展开,并持续至9月份。

  本周,沪市贵金属追随COMEX市场。沪金和沪银的40日均线呈现向上格局;但沪金因市场风险偏好上升而显弱些,沪银因工业品通胀支持而显得强些。未来,金弱银强的格局仍将扩展。

  今日AU2106合约报370.76元/克,周跌幅4.44元;AG2106合约5333元/千克,周跌幅98元。

  2.影响因素及分析

  下面就影响贵金属的三大要素及演变来分析:避险、美元、通胀。

  先看避险因素。因全球政治经济的不确定性因素有所缓和,对贵金属的影响呈中性或偏空些。

  政治方面,中国与西方国家、美国俄罗斯关系紧张依旧。近日需要关注的是:伊核谈判。目前,美国和伊朗达成协议的可能性正在增加。

  经济方面,美国2021年第一季度GDP折合成年率增长6.4%,为2003年以来第二高。另外,印度的疫情令人瞩目,单日新增新冠确诊病例均在30万人以上。不过,这些终将过去。

  再看美元指数。近期美元指数保持稳定的下跌状态,这与宽松的货币环境相关联。

  从疫苗看,美国接种疫苗正在加速;经济与就业亦在快速回升。尽管欧洲有些担延,但亦在有序进行中。据美国专家表示:到夏末秋初,美国可达到群体免疫水平。

  从财政看,美国政府已通过了约5万亿美元的疫情救助计划。不久,拜登总统又增加一项1.8万亿美元的支出。这必然助推通胀和削弱美元。然而,拜登总统又将致力于大幅提高联邦税率,以此来平衡债务。这又将对冲美元下跌的风险。

  从货币看,美联储主席的一贯政策是:保证美国经济和就业加速增长,缩减购债将远早于加息;维持联邦基准利率于近零附近,直至通胀大于2%以上。如此看来,缩减购债规模最早于今年底。收紧货币又将奠定美元走强的内在基础。

  从历史看,强势美元与民主党执政相关联。随着经济和就业强劲复苏,强势美元是最终结果。

  再看通胀方面。4月中旬开始,“文华工业品指数”再度攀升,通胀或有抬头。

  从COMEX原油看,总体呈波动偏强,但短期仍有调整压力。据OPEC+计划:在5、6和7月份分别提高原油产量35万桶/日、35万桶/日和44万桶/日。同时,印度疫情再度爆发,以及美国商业库存重回累库。这样看来,短期有调整需要;但长期原油因全球经济回升且供给有限而上涨。

  从工业品指数看,中级调整自2月底开始,并于4月中旬就已结束。如今新一轮上涨已经开始,并伴随着国家“炭中和”战略的推进。回顾2020年,“文华工业品指数”之所以上涨,是因为全球低利率背景和各国央行纷纷“放水”。如今,国家正在大力推动“炭中和”战略,导致以黑色系为主的工业品出现持续上涨。涨势或持续至6月份,然后是9月份。

  3.结论及策略

  宏观上,贵金属顶部早在2020年8月就已显现,且涨势持续了5年时间,并创出历史新高!

  长期上,我们认为:美元最终将步入上升周期。这是因美国经济回升和民主党执政的结果。

  但是,从中期看,由于美元弱势与通胀再起,这两项因素将促使贵金属出现一波季节性上涨,称之为“大B浪”反弹。这个高点时间正好在“金九”旺季。

  

(责任编辑:赵鹏 )
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