注册

橡胶:供应提量预期增强,消费短期内依旧悲观(附平衡表)

2021-06-17 07:16:42 和讯期货  天风期货

观点小结

供应提量预期增强:1)国内产区降水仍将持续,据了解目前云南胶水产量尚未出现明显提高,海南原料胶水价格下跌,进浓乳厂与进全乳厂价差再次缩小,全乳胶维持增产的预期;2)泰国胶水目前正处于提量阶段,外籍劳工的缺失仍使得南部主产区的劳动力较为紧张,价格大幅下跌后短期持稳;3)仓单数量依旧维持平稳,后市仓单存在提量的可能;4)保税区库存大幅减少,存在为轮胎消费旺季备货的可能。

消费短期内依旧悲观:1)中国与马来西亚对于浓缩乳胶的需求近期有所减少,对泰国胶水收购价格有明显打压;2)马上进入夏季,随着气温的增高,也将进入轮胎消费的旺季,但是目前的轮胎成品库存压力对季节性旺季存在一定考验;3)随着设备检修的结束,山东地区轮胎样本企业开工率逐步提高,但仍处于历史同期较低的水平;4)5月乘用车销售数据维持平均水平,商用车销量同环比均出现较大下滑。

观点小结:目前天然橡胶供应端提量对价格的冲击已经开始兑现,过去两周内,RU2109合约价格跌破13000点,短期内价格尚未出现企稳的迹象,我们认为天然橡胶尚未完全放量,降水减弱后仍有提升的空间;马上进入七月,随着气温的升高,轮胎消费也将进入旺季,目前从天然橡胶保税区库存、工厂成品库存以及市场“抄底”情绪等方面来看,市场对三季度进入天然橡胶消费旺季的关注度较高;我们认为,今年的市场对季节性旺季仍存在较大的考验,首先要消化的就是前期积压的渠道库存,同时由于出口集装箱问题依旧没能解决,高昂的运费和过久的排期对需求都造成一定打压,最后就是年初提价后,现在轮胎价格较高,公路运输行业内出于对效益的开率,对翻新胎的使用有所增多,所以三季度能否继续出现明显的轮胎消费旺季,以及轮胎消费能够向上游橡胶消费传导,都还有待观察;近期期货价格破位下跌,市场上对橡胶可以“抄底”的声音增多,我们不是十分认同,但近期的确存在快速反弹的可能,入场操作请谨慎。

供应提量预期增强?

泰国产区原料提量,原料价格下跌

据了解,目前泰国产区的原料产量已经开始提高,同时由于中国和马来西亚的浓乳需求有所减少,泰国原料胶水价格较两周前大幅下跌近20%;

泰国短期内降水仍偏多,其中南部产区的降雨强度略大于北部;但是我们认为虽然有连续降雨,但是强度并不是很大,对割胶工作影响有限。

数据来源:路透 WIND 天风期货研究所

海南产区原料价格大幅下跌

6月11日,海南产区的胶水进浓乳厂收购指导价为12500元/吨,较两周前下跌800元/吨;

进全乳厂指导价为11900元/吨,较两周前下跌1100元/吨;

海南产区的虽将迎来持续降雨,但是强度较小,我们认为并不会对割胶工作产生太大影响。

数据来源:路透 WIND 天风期货研究所

云南产区降雨仍将持续,胶水价格波动跟随期货

上周五,云南胶水价格报12400元/吨,较两周前下跌900元/吨;

目前云南产区开割大约占80%,原料产量尚未出现明显提高,我们认为原料价格基本是跟随期货盘面变化,部分加工厂甚至存在利润倒挂的情况;

替代指标可能和2020年一样延后入关,目前尚无明确的下达时间。

数据来源:路透 WIND 天风期货研究所

RU仓单小幅减少,NR仓单小幅增加

过去的两周内,RU仓单减少1050吨,NR仓单增加4340吨;

数据来源:WIND 天风期货研究所

保税区外库存快速降低

截至6月10日,青岛保税区样本库总库存为58.22万吨, 较两周前减少6.17%;

保税区内样本库存为9.53万吨,较两周前减少3.44%;

保税区外样本库存为48.69万吨,较两周前减少6.67%。

数据来源:卓创资讯 天风期货研究所

消费短期内依旧悲观?

轮胎企业开工率小幅回升

6月10日,山东地区半钢胎样本企业开工率为58.66%,全钢胎样本企业开工率为62.31%;

开工率较两周前小幅回升;马上进入轮胎消费旺季,加上保税区外库存近期大幅减少,后期我们认为的确存在开工率回升的可能。

数据来源:WIND 天风期货研究所

商用车销量明显下滑

5月份乘用车销售数据处于历史平均水平附近,今年乘用车销量目前整体处在近几年平均水平上,并没有什么可圈可点之处;

而商用车的销量同环比均出现大幅下滑,与年初的观点相印证,商用车的政策红利正在逐渐被消化。

数据来源:WIND 天风期货研究所

轮胎库存目前处于高位,全钢胎库存略高于历史同期水平

可以看到,目前轮胎企业库存周转天数和中国轮胎社会库存均处于高位,其中全钢胎的库存水平是明显高于前两年的历史同期水平的;

现在室外气温正在升高,轮胎磨损还有爆胎的几率都在提高,三季度即将迎来轮胎消费的旺季,但是目前较高的库存,难言乐观的出口还有被高价抑制的轮胎替换积极性,都使得今年的轮胎消费季节性旺季面临着很大的考验;

后续我们将持续观察轮胎市场的消费情况,以及向上游的传导情况。

数据来源:卓创资讯 QINREX 天风期货研究所

现货市场均出现大幅下跌

浅色胶价格大幅下跌

6月11日,RU219合约较两周前下跌920元/吨,跌幅6.89%;

全乳胶下跌1100元/吨,跌幅8.24% ;

越南3L下跌950元/吨,跌幅7.20% ;

泰国RSS3下跌1100元/吨,跌幅5.5% 。

数据来源:WIND 天风期货研究所

深色胶现货跌幅明显小于期货

6月11日,NR合约较两周前下跌690元/吨,跌幅6.19%;

泰国标准胶STR20下跌60美元/吨,跌幅3.50%,混合胶下跌65美元/吨,跌幅3.75% ;

马标SMR20下跌65美元/吨,跌幅3.81% ,混合胶下跌65美元/吨,跌幅3.77% ;

印标SIR20下跌75美元/吨,跌幅4.45% 。

数据来源:WIND 天风期货研究所

基差窄幅波动,非标基差走强

过去的两周内,RU期货合约与深色胶现货再次表现出明显的强弱差异,非标基差持续走强。

数据来源:WIND 天风期货研究所

天然橡胶平衡表?

天然橡胶年度平衡表

本期年度平衡表未做变化;

数据来源:中国海关 ANRPC 天风期货研究所

天然橡胶月度平衡表

9月天然橡胶的国内产量与进口量按照季节性给予环比增长的评价,消费评价暂时较为谨慎,较5、6两月增长10%,整体仍然维持供给过剩的局面。

数据来源:中国海关 ANRPC 天风期货研究所

(责任编辑:陈状 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

推荐阅读

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。