PVC:第二波反弹延续

2022-03-04 18:07:35 和讯期货 

  因能源大涨及需求回暖,引发第二波反弹;且见顶回落的时间延后至4月中旬。

  1.市场表现

  本周,PVC期市出现强劲反弹;因能源大涨及需求回暖。原以为9513元/吨是第一波春季反弹的高点;但不排除第二波反弹可能超过它;且见顶回落的时间延后至4月中旬。

  今日,PVC主力合约2205收于8931元/吨,周跌幅430元/吨。

  2.影响因素及分析

  煤炭方面,尽管发改委给出定价区间;但无奈澳洲优质动力煤单日上涨46%至446美元,叠加国内供需相对紧张;导致动力煤2205合约再度回升至850元/吨上下。与此同时,COMEX原油继续大幅上涨,达110美元/桶以上;因俄乌战争局势高度不确定。如此,能源上升直接驱动PVC期价。

  现货方面,本周华东主流报价大幅回升,涨至8900元/吨;基差-127元/吨。仓单方面,期货注册仓单量为15556手(7.7万吨),较上周略减。库存方面,截止2月28日,华东及华南样本仓库总库存35.2万吨;周环比+3.5%;同比+1.47%。看来,累库有些放缓,但会持续至3月中下旬。

  PVC开工方面,本周国内PVC行业整体开工负荷小幅下降。据卓创数据,截止3月3日,PVC整体开工负荷80.13%,环比-0.37%;其中电石法开工率82.1%,乙烯法72.65%。据统计,本周因停车及检修造成的损失量在2.40万吨,较前周+0.15万吨。按常规,随着春季生产旺季到来,PVC企业开工率将继续回升。

  从供需面看,上游开工率维持偏高,而检修企业较少;而下游需求也在回升中,因宏观形势趋好;另外,PVC自身出口向好。本周电石市场呈现区域性差异,贸易出厂价连续上涨,上周五至今共涨了150元/吨。截至本周四,乌海地区电石贸易出厂价4150元/吨,较上周四上涨150元/吨。

  宏观方面,宽信用和稳增长是国内今年经济的主基调;其对PVC的影响亦将从预期逐渐转为现实。据悉,2月制造业采购经理指数PMI录得50.2%,位于扩张区,月环比+0.1%。说明稳增长政策开始发力。另外,全国两会今日召开,当有政策加快落地,有利于实体经济的修复加快。另外,1月份的天量放贷(3.98万亿),叠加专项债提前加持;后期,基建和楼市会呈现季节性回暖与波动的特征。

  3.结论及策略

  在宽信用和稳增长预期下,国内房产基建和制造业有望在今年上旬出现回暖。

  尽管PVC社会库存仍在增长,但接近尾声。随着生产恢复,下游需求亦出现明显回升;因套保商拿货积极,能源成本上升和宏观改善明显。我们推测:PVC期价或进入第二轮反弹行情,高点延后至4月中旬。(吉明)

  

(责任编辑:赵鹏 )
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