港口库存压力再度回升 甲醇或重新进入累库周期

■ 市场分析

甲醇太仓现货基差至05+85，港口基差基本维稳，西北周初指导价持稳。隆众港口库存总量在71.67万吨，较上周增加3.82万吨。隆众西北工厂库存总量在20.43万吨，较上周减少0.63万吨。

国内开工率基本维持，小幅向下波动，未来继续抬升。荣信180 万吨 二期于 3 月 15 日开始检修，计划检修 25 天；久泰200万吨恢复时间待定；博源苏里格135万吨恢复时间待定；国泰化工40万吨煤制甲醇装置于3月16日重启；川维77万吨/年天然气装置短检3天，3月13日已重启； 3月13日泸天化(000912)甲醇装置已重启；南京诚志一期MTO计划4月10日重启。宝丰投产时间或推迟，久泰暂无重启时间。

海外开工率逐步提升，伊朗装置普遍提高负荷运行。俄罗斯Tomsk、Metafrax近期降负荷运行；3月14日伊朗ZPC共计330万吨/年甲醇装置维持运行，其中1#165万吨/年装置维持运行，另外一套165万吨/年装置听闻暂未重启，市场消息仍存分歧，仍需关注后续装船及具体进度；Kharg66万吨满负荷运行；Majan、Bushehr提升负荷中；Kaveh计划近期重启。

整体来看，国内3月下旬宝丰240万吨投产预期带来国内供应回升压力，久泰仍未兑现复工，煤头产量回升速率有所减缓；下游MTO开工率维持低位，未含兴兴MTO停车可能的假设下，4月重新进入累库周期，仍需关注后续三江烷烃裂解投产进度。

■ 策略

建议逢高做空。供应压力继续回升，3 月底 4 月份三江烷烃裂解投产预期，兴兴 MTO 或有减产可能，4月重新进入累库周期。

■ 风险

原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动