PTA：短期偏强，9-1正套

　　【市场概览】

　　PTA：华东一套250万吨PTA装置已重启，目前已出产品，负荷提升中，该装置3月上检修。

　　MEG：江苏一套34万吨/年的乙二醇装置计划于3.28日停车检修更换催化剂，时间在一个月左右。

　　大连一套90万吨/年的乙二醇装置计划于4月初停车检修，时间在一个月左右。该企业配套的环氧下游装置预计于6月份开车，届时乙二醇产量下降，后期企业无外销量。

　　安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置计划近日降负至5成附近，预计检修时长在半个月左右。

　　3月23日张家港某主流库区MEG发货量2500吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在9900吨附近。

　　聚酯：江浙涤丝24日产销局部回升，至下午3点半附近平均估算在7成略偏下，江浙几家工厂产销在60%、115%、40%、50%、10%、70%、70%、50%、110%、90%、200%、40%、60%、0%、80%、20%、50%、60%、100%、200%、70%、30%、150%、20%、100%。

　　直纺涤短24日产销良好，平均112%，部分工厂产销：100%，100%，100%，150%，150%，80%，140%，100%。

　　【趋势强度】

　　PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　PTA：单边以多配思路对待，9-1正套，多PTA空乙二醇，多PTA空Brent。近月合约存在挤仓风险。当前市场现货货源偏紧，一方面是由于PTA工厂和部分贸易商前期超卖，临近交割回补空头头寸，另一方面，基差短时间内迅速走高，卖方捂盘惜售，造成现货流动性进一步收紧。需求端，尽管PTA短期上涨导致聚酯多个环节均出现亏损，然而聚酯工厂整体开工率不降反升，目前提高至91%，并未形成短期的负反馈格局。成本端PX对PTA的估值形成支撑，二季度PX集中检修加上调油逻辑的预期带来PX的强势格局，PX-石脑油价差不断扩大，对冲了原油价格疲软。然而对于05合约而言，PTA存在估值偏高的风险，主要原因在于短流程的PX装置利润开始快速回升，需要关注后续PX短流程装置开工是否有回升的情况出现。近期PTA仍处于现货带动近月合约不断走强的格局当中，建议多头配置，9-1正套。

　　MEG：供应过剩格局持续压制上方空间，震荡市对待，3990-4500区间操作为主。乙二醇的高产量高库存格局仍需要时间来消化，月底河南、新疆地区合计80万吨煤化工装置重启，加上进口量上来看，3-4月份将提升至56万吨以上的水平，供应仍是偏过剩的状态。聚酯工厂当前原材料备库水平也较高，采购意愿不强，因此未来港口库存难以去化。乙二醇的库消比高于同是聚酯产业链的PTA，建议多PTA空乙二醇对冲操作。单边价格方面，由于乙二醇对比其他乙烯、环氧乙烷、PE、苯乙烯的价格均处于低位，因此不排除后续转产规模扩大，对绝对低位的单边价格带来支撑，因此建议震荡市对待，关注下方支撑3990附近。