【市场概览】
PTA:华东一套250万吨PTA装置已重启,目前已出产品,负荷提升中,该装置3月上检修。
MEG:江苏一套34万吨/年的乙二醇装置计划于3.28日停车检修更换催化剂,时间在一个月左右。
大连一套90万吨/年的乙二醇装置计划于4月初停车检修,时间在一个月左右。该企业配套的环氧下游装置预计于6月份开车,届时乙二醇产量下降,后期企业无外销量。
安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置计划近日降负至5成附近,预计检修时长在半个月左右。
3月23日张家港某主流库区MEG发货量2500吨附近,太仓两主流库区MEG发货量在9900吨附近。
聚酯:江浙涤丝24日产销局部回升,至下午3点半附近平均估算在7成略偏下,江浙几家工厂产销在60%、115%、40%、50%、10%、70%、70%、50%、110%、90%、200%、40%、60%、0%、80%、20%、50%、60%、100%、200%、70%、30%、150%、20%、100%。
直纺涤短24日产销良好,平均112%,部分工厂产销:100%,100%,100%,150%,150%,80%,140%,100%。
【趋势强度】
PTA趋势强度:1 MEG趋势强度:0
注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。
【观点及建议】
PTA:单边以多配思路对待,9-1正套,多PTA空乙二醇,多PTA空Brent。近月合约存在挤仓风险。当前市场现货货源偏紧,一方面是由于PTA工厂和部分贸易商前期超卖,临近交割回补空头头寸,另一方面,基差短时间内迅速走高,卖方捂盘惜售,造成现货流动性进一步收紧。需求端,尽管PTA短期上涨导致聚酯多个环节均出现亏损,然而聚酯工厂整体开工率不降反升,目前提高至91%,并未形成短期的负反馈格局。成本端PX对PTA的估值形成支撑,二季度PX集中检修加上调油逻辑的预期带来PX的强势格局,PX-石脑油价差不断扩大,对冲了原油价格疲软。然而对于05合约而言,PTA存在估值偏高的风险,主要原因在于短流程的PX装置利润开始快速回升,需要关注后续PX短流程装置开工是否有回升的情况出现。近期PTA仍处于现货带动近月合约不断走强的格局当中,建议多头配置,9-1正套。
MEG:供应过剩格局持续压制上方空间,震荡市对待,3990-4500区间操作为主。乙二醇的高产量高库存格局仍需要时间来消化,月底河南、新疆地区合计80万吨煤化工装置重启,加上进口量上来看,3-4月份将提升至56万吨以上的水平,供应仍是偏过剩的状态。聚酯工厂当前原材料备库水平也较高,采购意愿不强,因此未来港口库存难以去化。乙二醇的库消比高于同是聚酯产业链的PTA,建议多PTA空乙二醇对冲操作。单边价格方面,由于乙二醇对比其他乙烯、环氧乙烷、PE、苯乙烯的价格均处于低位,因此不排除后续转产规模扩大,对绝对低位的单边价格带来支撑,因此建议震荡市对待,关注下方支撑3990附近。
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