PTA:需求负反馈,5月偏空

2023-04-28 08:23:39 和讯投稿  国泰君安期货

  【市场概览】

  PX:尾盘石脑油继续下跌,5月MOPJ估价在634美元/吨CFR。今天PX价格跌幅加深,一单6月亚洲现货在1071美元/吨成交。尾盘实货6月在1059/1095美元/吨商谈,7月在1040/1080美元/吨商谈。PX估价在1065美元/吨CFR,下跌24美元。

  PTA:中国大陆装置变动:本周PTA装置基本无变化,蓬威90万吨PTA装置目前停车中,至周四PTA负荷调整至80.9%。嘉通能源二期250万吨PTA装置试车中,预计月底出产品。另根据PTA装置日产/(国内PTA产能/365)计算,至周四PTA开工率在87.1%附近。备注:2023年4月新加入恒力惠州250万吨PTA产能,CCF产能基数调整至7394万吨。产能基数增加后,PTA负荷同步调整。

  MEG:截至4月27日,中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.25%(较上期上升1.85%),其中煤制乙二醇开工负荷在61.88%(较上期上升0.43%)。 2023年2月份起,中国大陆地区乙二醇总产能为2647.5万吨,煤制乙二醇总产能为913万吨,新增盛虹炼化90万吨,以及海南炼化80万吨新装置。

  4月26日张家港某主流库区MEG发货量6800吨附近,太仓两主流库区MEG发货量在10700吨附近。

  加拿大一套35万吨/年的MEG装置计划于5月底停车检修,预计检修时长在3周附近。

  韩国一套12万吨/年的MEG装置将于今晚停车执行年度检修,预计检修时长在一个月附近。

  聚酯:本周聚酯减产检修装置继续增多,聚酯综合负荷再度下滑,其中部分工厂减产规划较多,近期在陆续兑现中,但是考虑到实际运行进度问题,所以负荷调整为逐步更新,后续还将近一步体现。截至本周四,初步核算国内大陆地区聚酯负荷在85.9%(2023年4月1日起,国内大陆地区聚酯产能基数调整至7270万吨。)月底到五一之后仍有装置计划减产或检修,具体节奏本网将保持跟进。另外,本周有两套聚酯新装置投产,后续将分别配套生产涤纶长丝和薄膜。

  江浙涤丝产销整体偏弱,至下午3点半附近平均估算在3-4成,江浙几家工厂产销在70%、20%、40%、60%、20%、0%、10%、60%、75%、30%、20%、30%、120%、20%、20%、15%、85%、10%、20%、30%。

  直纺涤短销售一般,平均产销40%,部分工厂产销:60%,30%,50%,50%,30%,20%,40%,40%,60%。产销整体偏弱,至下午3点半附近平均估算在3-4成,江浙几家工厂产销在70%、20%、40%、60%、20%、0%、10%、60%、75%、30%、20%、30%、120%、20%、20%、15%、85%、10%、20%、30%。

  【趋势强度】

  PTA趋势强度:-1 MEG趋势强度:0

  注:趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下:弱、偏弱、中性、偏强、强,-2表示最看空,2表示最看多。

  【观点及建议】

  PTA:五一长假注意仓位控制。受宏观层面悲观情绪影响,PTA日内尾盘大幅下挫。5月PTA趋势偏弱。二季度多PTA空Brent。宏观层面加息带来的系统性风险尚未解除,尽管美国EIA汽油库存再次下降,汽油消费量修复,芳烃调油逻辑随宏观面偏弱情绪降温,需要进一步观察五一前后汽油消费是否出现明显的好转。短期成本下行对交割风险带来一定的喘息机会,05合约转弱,09合约趋势短期跟随向下,PX多套装置将重启或负荷提升(中化弘润5月、中金石化),PX供需格局宽松。需求层面,聚酯工厂继续降负荷至85%左右,需求开启负反馈格局。由于下行过程中原料波动率更高,因此PTA或稍显强于Brent,但对冲套利可能会损失一定的汇率收益。

(责任编辑:曹言言 HA008)
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