复合肥开功率保持高位 尿素需求暂未明显坍塌

作者：建信期货

一、行情回顾与展望

市场表现：尿素期货合约保持震荡。UR2401 收盘价2270 元/吨，涨幅1.89%，成交量 51.42 万手，持仓量 331550 手，净增 3080 手

现货报价：尿素(小颗粒)出厂价格持稳。河南晋开出厂价2560 元/吨;河南心连心出厂价 2555 元/吨，阳煤平原出厂价 2540 元/吨，华鲁恒升(600426)出厂价2540元/吨，山西丰喜出厂价 2530 元/吨(+30);河北东光出厂价2540 元/吨;新疆心连心出厂价 2120 元/吨。

供应库存：尿素检修装置检修增加，周度日产量明显下降。截止09 月12日，全国尿素日产量 16.11 万吨，与上周同期相比下降 3.23%，同比上涨0.92%。尿素企业库存 32.61 万吨，较上月同期增 6.75 万吨。

后市展望：从基本面来看供需格局正在转向宽松，企业预收订单天数继续下降，企业库存连续三周增长，尽管目前现货市场交投降温，价格表现僵持，但是从同期值和绝对值来看并没有在市场上形成明显压力。

首先，停产装置复产节奏较缓，中旬日产量预计维持在 16 万吨的水平，较上半年 17.50 万吨明显下降，同时前期“印标”出口明显转移国内货源集港，需求端复合肥开功率保持高位，需求暂未明显坍塌。

9 月下旬装置在利润良好的情况下迎来集中复产，需求则等待新一轮“印标”发布，目前外盘价格有所反弹，阿拉伯湾 FOB 兑人民币价格在2800左右，对于国内厂家提价有小幅空间，复合肥重心将从生产转向销售，但是后市预计将逐渐走弱。目前来看现货价格表现僵持，预计 01 价格在基差限制内宽幅震荡，运行重心 2100-2400 元/吨。

风险提示：出口政策转向 煤炭价格大幅下跌 装置大面积停产

二、行情要闻

俄罗斯卫星通讯社 17 日报道，根据美国统计部门发布的数据，今年1至7月，美国购买了 9.44 亿美元的俄罗斯化肥，创下新纪录。俄罗斯目前是美国的第二大化肥供应国，最大供应国是加拿大，美国前7 个月进口28 亿美元的加拿大化肥。

三、 数据概览