日本交易市场日评9月25日：日本央行维持宽松，日元继续贬值

　　东京外汇股市日评：日经指数连续下跌走低，美元兑日元汇率小幅上涨。

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在148.42日元附近，较上一交易日上涨0.25日元。

　　上周末的东京外汇市场，在日本央行宣布维持现行宽松金融政策之后，日元汇率进一步走低。结合美国长期利率再创16年以来新高，美元兑日元汇率来到148日元中叶水平收盘。虽然日本央行总裁植田在本月中发表鹰派言论，但本月并未就货币宽松计划做出修改，而且在之后的新闻发布会上表示继续维持金融宽松的鸽派态度的背景下，日元贬值行情进一步加强。晚盘公布的9月份美国综合采购经理人指数（PMI）从8月份的50.2微降至50.1。美国经济尚未出现联储激进加息后引发的衰退预期。相比之下，欧元区9月份HCOB综合采购经理人指数为47.1，显示欧元区经济在第三季度可能出现负增长。有市场分析认为,美国经济增速继续高于世界其他国家，在其它发达经济体实现经济增长持续复苏之前，美元汇率仍旧将保持较为强劲的走势。

　　技术方面来看，美元兑日元汇率上涨至148日元以上水平后，日元贬值有进一步增强的趋势。美联储维持紧缩政策，且日本央行维持宽松的背景下，美日间利率差扩大可能将美元兑日元汇率推高至150日元。交易策略建议逢低买进。

　　东京日经指数早盘开盘在32517.26日元，较上一交易日上涨114.8日元。日经指数期货2312合约开盘在32340日元，较上一交易日上涨70日元。

　　上周末的东京证券市场延续前一天的下跌走势，但在日本央行宣布维持宽松政策之后，日元贬值带动日经平均指数小幅收回部分跌幅，在32400日元一线收盘。前一天的美股市场上，NY道琼斯指数大幅下跌超过300美元，影响东京市场早盘低开低走。日经平均指数日盘跌幅一度超过400日元。但在32100日元附近呈现较强逢低买进势力，加上日本央行在货币政策会议上宣布维持现状。在日元汇率贬值推动出口类股反弹，日经平均指数回到接近32500 日元一线附近收盘。收盘后日本央行总裁在新闻发布会上的发言整体偏向鸽派，晚盘日经指数气候继续反弹走势。进入欧美交易时间，随着美国长期利率上升势头暂缓，美股早盘表现平稳。之后由于公布的9月份服务业和综合采购经理人指数恶化，NY道琼斯指数逐渐走低。虽然长期利率回落支撑了高科技股的走势，但在美联储官员发表鹰派言论后，转入下跌行情。居高不下的原油价格可能再次推高通胀、美国政府停摆以及美国汽车工人工会继续罢工，都增加了市场的担忧。NY道琼斯指数跌破34000美元整数位一线收盘。日经平均指数期货，在持续的做空压力下小幅收低在32200日元一线水平。

　　技术方面来看，日经平均指数期货跌破33000日元整数位一线支撑后，向下尝试32000日元整数位支撑。一目均衡表上依旧部分显示做多信号，但价格跌破中期基准线后有向下突破云层的迹象，不排除后期大幅下跌的可能。交易策略上建议短期做空尝试。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金小幅反弹，橡胶市场高位振荡。

　　东京黄金早盘2408合约开盘在9180日元，较上一交易日上涨13日元。铂金2408合约开盘在4392日元，较上一交易日上涨4日元。美元指数早间在105.57附近。

　　上周末的黄金市场，在美长期利率冲高回落的背景下，NY黄金价格最后反弹收盘。外汇市场上，日本央行维持宽松政策导致美元兑日元汇率上涨至148日元一线以上后，推动东京黄金主力合约向9200日元一线尝试突破水平。继前一天FOMC会后美联储主席鲍威尔的鹰派发言，旧金山联邦储备银行总裁戴利昨天表示，美联储仍致力于尽可能温和地控制通胀压力，我们对当前情况并不满足。同时波士顿联邦储备银行总裁科林斯也谈及了在年底前再次加息的可能性。债券市场上，10年期美国国债收益率一度上升至4.508%，继续创下2007年以来的新高后，在4.440%一线收盘。NY黄金主力12月合约小幅反弹至1940美元一线以上水平。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率来到148日元一线以上水平后，支撑东京黄金价格的走势。加上NY黄金价格小幅反弹，东京黄金主力合约再次尝试突破9200日元一线。交易策略建议离场观望。

　　9月22日东京黄金市场收盘时2408月合约和上海2310月合约的价差（东京-上海）为-2.36美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2402合约开盘在234.1日元，较上一交易日下跌0.5日元。TSR2403合约开盘在212日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在148.42附近。

　　上周末的东京橡胶市场，在上海市场反弹以及日元汇率走低的双重支撑下，整体呈现周末调整反弹的行情走势，主力2月合约维持在234日元一线水平收盘。前一天上海橡胶市场晚盘一度下跌至13900元一线，但在短期空单回补的作用下收高在14200元以上水平，给东京市场早盘提供了较强的支撑。加上日盘日本央行在最新金融政策会议上维持现行宽松政策不变，美元兑日元汇率逐渐走高至148日元一线水平以上后，也给东京商品市场整体提供了一定的利好材料。东京主力合约在收回了前一天的跌幅后，单周呈现高位震荡的行情走势。现货市场上，日本国内橡胶库存不断减少，短期可能会支撑东京近月合约的走势。大阪交易所公布的截至9月10日的全国天然橡胶商业库存为8,132吨，较上一期减少1,081吨。

　　现货方面，9月22日3号烟片9月期FOB价格在57.4泰铢附近，较上一交易日下跌0.65泰铢。20号标胶9月期FOB价格在53.22泰铢附近，较上一交易日上涨0.66泰铢。USS现货价格在49.57泰铢附近，较上一交易日上涨0.07泰铢。

　　技术方面来看，东京橡胶市场在经过大幅上涨之后，短期维持高位震荡的同时，显示缺乏进一步上升的动力。一目均衡表上来看，由于距离中期基准线距离较大，不排除后市有大幅回落调整的可能。整体持仓回到10000手大关以上水平后，没有明显的增减仓迹象。交易策略上建议离场观望。

　　9月22日东京橡胶市场收盘时2402月合约和上海2401月合约的价差（东京-上海）为-357.5美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：美联储仍有加息可能，油价冲高回落

　　周内，油价整体呈现冲高回落的走势。OPEC+减产以及沙特和俄罗斯相继宣布延长额外减产至今年年底，原油市场供需基本面仍偏向利好。俄罗斯禁止出口柴油和汽油，这增加了市场对原本供应紧张的石油市场更加担忧。本周EIA商业原油库存因净进口量下降及出口增加，原油库存继续去库，但库存降幅不及预期，同时美联储维持利率不变，但加强了鹰派立场，预计年底前将加息25个百分点，投资者多头头寸获利离场，油价周内冲高回落。

　　截止周五（09月22日）当周JPX中东石油期货01合约周初开盘82820日元，周五收盘81900日元，较上周结算下跌950日元，或1.15%。该合约期货价格整体维持在80650-83010日元区间运行。

　　一、美商业原油库存继续去库，但降幅不及预期

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国9月15日当周，除却战略储备的商业原油库存减少213.6万桶至4.18亿桶，降幅0.51%。美国战略石油储备（SPR）库存增加60.0万桶至3.512亿桶，增幅0.17%，为2023年6月9日当周以来最高。汽油库存减少83.1万桶，预期增加31.7万桶，前值增加556.1万桶。精炼油库存减少286.7万桶，预期增加21.7万桶，前值增加393.1万桶，降幅录得2023年5月5日当周以来最大。库欣原油库存减少206.4万桶，前值减少245万桶，降至2022年7月以来的最低水平。美国除却战略储备的商业原油进口651.7万桶/日，较前一周减少106.5万桶/日，为2023年7月21日当周以来最低。美国原油出口增加197.7万桶/日至506.7万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量减少304.2万桶/日。美国国内原油产量维持在1290.0万桶/日不变。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国9月15日当周，API原油库存减少525万桶，预期减少266.7万桶，前值增加117.4万桶。汽油库存增加73.2万桶，预期减少46.7万桶，前值增加421万桶。精炼油库存减少25.8万桶，预期减少66.7万桶，前值增加259.2万桶。

　　二、俄罗斯禁止出口柴油和汽油，增加供应担忧

　　据悉俄罗斯政府正在考虑从10月1日至2024年6月对所有类型的石油产品征收250美元/公吨的出口关税，远远高于目前的费用以解决燃料短缺问题。俄罗斯是全球最大的石油生产国之一，该国国内燃料短缺的原因是炼油厂的维护工作、基础设施瓶颈以及卢布贬值。

　　据俄罗斯9月21日发布的法令，俄罗斯已经禁止出口柴油和汽油。该禁令包括成品级汽油以及夏季、中期和冬季柴油级以及包括柴油在内的重质馏分油。这项禁令将从正式发布之日起实施，它还包括在交易所场内购买的商品，但不包括根据政府间协议向欧亚经济联盟(Eurasian Economic Union)内部国家的出口。欧亚经济联盟包括亚美尼亚、白俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦和俄罗斯。该法令中列出的其他例外包括人道主义援助出口、作为政府间协议一部分的出口以及在外国领土上为俄罗斯军队出口柴油和汽油。俄罗斯能源部表示，该措施旨在通过帮助增加供应来稳定国内市场的价格，并说，这也将有助于阻止所谓的灰色出口。

　　综合来看，供应趋紧的预期的背景下，供需基本面仍偏向利好。在宏观没有引发重大利空的情况下，油价强势格局短期难以撼动，仍以逢低做多为主要思路。

　　作者：韩彪

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