作者:华泰期货
策略摘要
铝:电解铝生产企业持稳生产为主,运行产能增速明显放缓,当前铝锭库存延续低位 对铝价存一定支撑,消费传统旺季下重点关注政策对消费端的实际拉动情况,建议逢 低买入套保思路对待。
氧化铝:近期氧化铝供应局部地方受到干扰,但考虑到云南电解铝企业复产产能已释 放完毕,仅 20 吨置换产能等待投放,下游需求增量空间有限,当前价位建议观望为主。
核心观点
■ 市场分析
铝现货方面:LME 铝现货贴水 39.75 美元/吨。SMMA00 铝价录得 19730 元/吨,较前 一交易日下降 10 元/吨。SMMA00 铝现货升贴水较前一交易日下降 10 元/吨至 220 元/ 吨,SMM 中原铝价录得 19620 元/吨,较前一交易日下降 10 元/吨。SMM 中原铝现货 升贴水较前一交易日下降 10 元/吨至 110 元/吨,SMM 佛山铝价录得 19460 元/吨,较 前一交易日下降 30 元/吨。SMM 佛山铝现货升贴水较前一交易日下降 30 元/吨至-50 元 /吨。
铝期货方面:9 月 25 日沪铝主力合约开于 19505 元/吨,收于 19335 元/吨,较前一交易 日涨 5 元/吨,全天交易日成交 282241 手,较前一交易日增加 95615 手,全天交易日持 仓 253950 手,较前一交易日增加 57117 手。日内价格偏强震荡,最高价达到 19510 元/ 吨,最低价达到 19245 元/吨。夜盘方面,沪铝主力合约开于 19325 元/吨,收于 19350 元/吨,较昨日午后涨 15 元/吨,夜间价格震荡。
近期铝价高位震荡,现货市场较为疲软,节前下游备货情绪一般,但铝锭社会库存仍处于历史同期低位,对铝价有所支撑。供应方面,国内电解铝运行产能增量有限,前期云南地区复产产能逐步释放产量,叠加进口货源部分流入,供应端压力仍存。消费方面,消费传统旺季背景下关注政策对实际消费的提振效果,近期铝初级加工端开工 率表现平平。截止 9 月 25 日,SMM 统计国内电解铝锭社会库存 52.1 万吨,较上周减 少 0.8 万吨。截止 9 月 25 日,LME 铝库存较前一交易日增加 14250 吨至 496550 吨。
氧化铝现货方面:SMM 氧化铝指数价格录得 2946 元/吨,较前一交易日持平,澳洲氧 化铝 FOB 价格录得 342 美元/吨,较前一交易日持平。
氧化铝期货方面:9 月 25 日氧化铝主力合约开于 3079 元/吨,收于 3050 元/吨,较前一 交易日跌 4 元/吨,全天交易日成交 78450 手,较前一交易日减少 1288 手,全天交易日持仓 56665 手,较前一交易日减少 7278 手,日内价格震荡,最高价达到 3095 元/吨, 最低价达到 3029 元/吨。
夜盘方面,氧化铝主力合约开于 3063 元/吨,收于 3041 元/吨,较昨日午后收盘跌 9 元 /吨,夜间价格震荡。 近期氧化铝价格维持高位震荡,下游以刚需采购为主。
供需方面,受部分地区检修等因素影响,氧化铝西南市场阶段性供应仍旧趋紧;而下游电解铝维持较高的开工率, 对氧化铝的需求暂未明显出现回落。但中长期来看,云南地区电解铝企业基本已经完 成复产,下游需求增量空间有限,当前价位短期建议观望为主。
■ 策略
单边:铝:谨慎偏多
氧化铝:中性。
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