累库迹象不明显 沥青市场缺乏明显利好

作者：华泰期货

核心观点

■ 市场分析

原油价格虽然近期出现小幅调整，但整体维持高位，Brent 依然处于 90 美元/桶以上关 口。对于沥青而言，意味着成本端支撑还在延续。站在具体供需层面，由于原料价格走高，沥青炼厂综合利润受到冲击，近期部分炼厂开始降低生产负荷，国内供应呈现边际收紧态势。

此外，终端需求也在跟随季节性改善。在这样的背景下，沥青累库迹象不明显，国内炼厂与社会库存维持在中低位水平，市场压力相对有限。但从向上的驱动来看，沥青市场目前也缺乏明显的利好，价格向上弹性或弱于原油。考虑到沥青估值已经较低，且原油出现调整，可以将前期空 BU 裂解价差的头寸止盈离场，等待 新的机会。

策略

单边中性偏多，下方存在成本端支撑；空 BU 裂解价差头寸可暂时平仓离场

■ 风险

无