日本交易市场日评10月16日：地缘性政治风险加剧，市场整体避险氛围再次升温

　　东京外汇股市日评：日经指数期货遇阻回落，美元兑日元汇率小幅上涨

　　东京外汇市场美元兑日元汇率早盘开盘在149.78日元附近，较上一交易日上涨0.67日元。

　　上周末的东京外汇市场,在中东局势进一步恶化，多方可能实质性加入巴以冲突的背景下，美元汇率开始走强的同时，美国长期利率在周末因素等影响下小幅回落，最终使得美元兑日元汇率依旧维持在149日元后半程小幅震荡收盘。公布的10月份美国密歇根大学消费者信心指数显示，通胀预期仍然高于预期。另一方面，由于对中东局势加剧恶化的担忧，使得市场上普遍弥漫着风险回避的氛围。以色列已在加沙周围集结坦克等重装备，准备对哈马斯实际控制的加沙地区发动地面进攻，并呼吁市民向南撤离。在此背景下，避险情绪升温，而美元的避险需求推动美元的买盘。另外，虽然前一天公布的美国CPI淡化了市场对于美联储停止加息的预期，但同样没有达到推高额外加息预期的地步。有市场分析认为，尽管本月的通胀指标让投资者重新调整了对美联储结束加息的预期，但从短期金融市场的交易结果来看，11月份FOMC会议上追加加息的可能性仍低于50%。同时，上周末美国国债收益率下降，也抑制了美元兑日元汇率的进一步上涨，继续在150日元一线以下水平徘徊。

　　技术方面来看，美元兑日元汇率再次反弹至接近150日元一线水平。美国长期利率虽然短期调整回落，但中期来看始终处于攀升趋势。同时日本政府干预汇率的可能性也挥之不去，美元兑日元汇率继续围绕150日元整数位一线展开攻防的可能性较高。交易策略建议离场观望。

　　东京日经指数早盘开盘在32328.39日元，较上一交易日下跌166.3日元。日经指数期货2312合约开盘在32300日元，较上一交易日下跌340日元。

　　上周末的东京证券市场，在周末持仓调整和获利了结的作用下，日经平均指数延续时隔4个交易日回落，最后在32300日元一线附近收盘。前一天的美股市场上，由于公布的美国 9 月份消费者物价指数（CPI）高于市场预期，市场对美联储的长期紧缩货币政策持谨慎态度，NY道琼斯指数下跌收盘。受此影响，东京市场早盘也在连续上涨之后的获利了结压力下开始回落，日经平均指数在接近32500日元一线遭遇到较强的做空压力。同时有消息传出以色列军方可能加强对哈马斯实际控制区域加强军事打击，中东局势日趋紧张带来的避险交易也成为打压东京股市整体走势的一大因素。进入欧美交易时间后，受公布的美国10月份密歇根大学消费者信心指数显示通胀预期升高的影响，NY道琼斯指数一度走低，但之后由于主要金融机构公布的年中结算表现良好，尾盘反弹收盘。另一方面，美长期利率保持在高位使得高科技股继续走软，面对持续的高利率预期，卖盘始终占主导地位。NY道琼斯指数最后小幅收高在33600美元一线。日经平均指数期货晚盘在31800日元一线振荡收盘。

　　技术方面来看，日经平均指数期货跌破32000日元整数位一线后，显示上方承压较重。一目均衡表显示在中期基准线32000整数位一线附近，以及云层上限32500一线附近的做空压力下回落，短期反弹调整行情告一段落。中期来看由于整体呈现较强的中长期下跌信号，后期依旧不排除大幅下跌的可能。交易策略上建议逢高抛空。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　日本商品市场日评：东京黄金大幅上涨，橡胶市场破位上行

　　东京黄金早盘2408合约开盘在9001日元，较上一交易日持平。铂金2408合约开盘在4167日元，较上一交易日下跌90日元。美元指数早间在106.5附近。

　　上周末的黄金市场，在中东局势紧张导致避险性买进交易的支撑下，NY黄金价格大幅上涨。外汇市场上，在美国通胀指标显示通货膨胀压力依旧存在，美元兑日元汇率在长期利率上升的背景继续维持149日元一线水平收盘。东京黄金市场这继续上涨趋势，主力合约上涨至9200日元以上水平收盘。由于担心以色列向巴勒斯坦领土加沙发动地面行动后导致中东局势升级，黄金作为避险资产的需求增强。另外美国长期利率在周末持仓调整的作用下小幅回落，也提振了黄金价格的走势。债券市场上，10年期美国国债收益率小幅回落8.2个基点（bp），至4.629%一线收盘。NY黄金主力12月合约大幅上涨至1940美元一线水平。

　　东京市场方面，美元兑日元汇率走势坚挺，帮助东京黄金价格维持良好的上涨势头。外加NY黄金价格大幅上涨，东京黄金主力合约最终收高在日内高点的9200日元一线水平。交易策略建议逢高抛空。

　　10月12日东京黄金市场收盘时2408月合约和上海2310月合约的价差（东京-上海）为-1.96美元/克。

　　东京橡胶市场早盘RSS2403合约开盘在252日元，较上一交易日上涨2.5日元。TSR2404合约开盘在222日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在149.78附近。

　　上海橡胶始终保持良好的上涨势头，主力1月合约在一度升高至14900元一线的日内高点。日本国内库存不断减少以及第四季度现货出货增加，导致近月合约进一步大幅上涨至290日元以上水平，带动主力3月合约站上250日元整数位后在日内高点附近收盘。现货市场上，日本国内橡胶库存不断减少，短期继续支撑东京近月合约的走势。大阪交易所公布的截至9月30日的全国天然橡胶商业库存为6,528吨，较上一期减少1,113吨。

　　现货方面，10月12日3号烟片10月期FOB价格在59.88泰铢附近，较上一交易日上涨0.32泰铢。20号标胶10月期FOB价格在55.52泰铢附近，较上一交易日上涨0.79泰铢。USS现货价格在51.64泰铢附近，较上一交易日持平。

　　    技术方面来看，东京橡胶市场在呈现破位上行的走势，同时突破了短期转换线和中期基准线后大幅上涨。一目均衡表上来看，各指标都显示强劲的中期做多信号。另一方面，整体持仓来到减仓至9200手附近水平，显示市场依旧缺乏动力。交易策略上建议避免过分追高。

　　10月12日东京橡胶市场收盘时2402月合约和上海2401月合约的价差（东京-上海）为-338.3美元/吨。

　　作者：瑞恒国际投资有限公司

　　原油市场日评：巴沙冲突，引发油价剧烈波动

　　巴勒斯坦和以色列之间爆发武装冲突，市场担忧该冲突可能会席卷整个中东。地缘局势升温引发的供应担忧，对油价形成较强支撑，周一油价跳空高开。但此后不久，巴以冲突大概率会维持在一个可控的范围内，难以对石油市场造成重大冲击，石油供应中断的担忧便逐渐缓解，油价面临较大的下行压力。周内EIA发布周度库存数据显示美国原油库存增幅远超预期，较上周增加1020万桶。美国原油产量达到1320万桶/日的历史新高。加剧油价下行压力。周内IEA与OPEC相继发布月度报告，IEA认为全球经济形势的严峻和能源效率的提高将对石油消费造成压力。下调对2024年石油需求增长的预测。然而OPEC在中国经济持续改善的情况下，预计2024年全球经济稳健增长将进一步推动石油消费。

　　截止周五（10月13日）当周JPX中东石油期货01合约周初开盘74990日元，周五收盘77710日元，较上周结算上涨3250日元，或4.36%。该合约期货价格整体维持在74600-78640日元区间运行。

　　一、美商业原油库存继续去库，但降幅不及预期

　　EIA发布最新周度库存数据显示：截止至美国10月6日当周，除却战略储备的商业原油库存增加1017.6万桶至4.24亿桶，增幅2.46%，增幅录得2023年2月10日当周以来最大。美国战略石油储备（SPR）库存减少0.6万桶至3.513亿桶，降幅0.0%。汽油库存减少131.3万桶，预期减少80万桶，前值增加648.1万桶。精炼油库存减少183.7万桶，预期减少80.2万桶，前值减少126.9万桶。库欣原油库存减少31.9万桶，前值增加13.2万桶。除却战略储备的商业原油进口632.9万桶/日，较前一周增加11.4万桶/日。美国原油出口减少188.9万桶/日至306.7万桶/日。过去的一周，美国原油净进口量增加200.3万桶/日。美国国内原油产量增加30.0万桶至1320.0万桶/日。

　　API发布最新周度库存数据显示：截止至美国10月6日当周，API原油库存 增加1294万桶，预期增加130万桶，前值减少421万桶。汽油库存增加364.5万桶，预期减少190万桶，前值增加394.6万桶。精炼油库存减少353.5万桶，预期减少135万桶，前值增加34.9万桶。库欣原油库存减少54.7万桶，前值增加70.5万桶。

　　二、巴以冲突爆发，IEA与OPEC相继发布月度报告

　　巴以冲突-哈马斯官员表示，已实现组织目标，对与以色列讨论停火事宜持开放态度；以央行宣布出售至多300亿美元外汇的计划；以国防部长：已下令对加沙实施全面封锁；外媒：以军队计划征召30万预备役士兵；以色列要求雪佛龙停止在塔玛天然气平台的生产；以色列阿什克伦港口和石油终端在冲突后已经关闭；美国表示，没有派遣地面部队的意图；沙特王储表示将继续支持巴勒斯坦；伊朗否认参与袭击。

　　IEA发布月度报告显示：石油价格回落反映了需求遭受破坏。将2024年全球石油需求增长预测下调至88万桶/日，原因是经济环境疲软和能源效率提高（之前预测为100万桶/日）。2023年全球石油需求增速预计为230万桶/日，得益于中国、印度和巴西的增长，之前的预测为220万桶/日。欧佩克+自愿减产政策将在第四季度使市场维持供应不足的状态，但如果在一月份取消额外减产措施，供需平衡可能会转为过剩。将2023年石油供应增长预测保持在每日150万桶，总供应平均为每日1.016亿桶。俄罗斯9月份的石油出口总量增加了46万桶/日，达到760万桶/日，其中原油出口增加了25万桶/日。

　　OPEC发布月度报告显示：预计2024年全球石油需求增速为225万桶/日，此前预期为225万桶/日。将2023年全球原油需求增速保持在244万桶/日不变。将2023年全球经济增长预测上调至2.8%；将2024年全球经济增长预测维持在2.6%不变。由尼日利亚、沙特阿拉伯和科威特的增产推动，欧佩克原油产量在9月份增加了273,000桶/日，达到2775万桶/日。

　　综合来看，巴以冲突使得地缘政治风险升温，但就目前情况来看难以对石油市场产生较大冲击。关注伊朗是否会被牵涉其中，如果产油国不涉及其中，油价面临较大的下行压力。不建议追涨操作，注意把握节奏。

　　作者：韩彪

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