乙二醇价格预期2024年中枢上行，供需博弈加剧，成本端估值优势显现

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【乙二醇市场迎来供需博弈新阶段，预期价格中枢上行】

乙二醇市场近期呈现出供应端预期博弈的特征，但现实情况逐渐为价格中枢提供了有力支撑。在高热值能源品种的地缘溢价逐渐减弱的背景下，上游石脑油与烯烃相关品种的估值有望提升。分析师预测，在供给端限制增强的情况下，2024年乙二醇价格或将实现中枢上行。

自去年12月以来，乙二醇价格打破一年来的底部震荡，春节期间达到4800高点。然而，春节后价格上涨势头遇阻，价格回落至4550附近。市场主要反映了对未来一两个季度供应收缩的预期，而现实情况也在一定程度上支持了这一预期。在预期与现实之间，市场波动加大，价格与基差均出现了剧烈震荡。

从成本端分析，随着北美汽油库存的逐步回升，低热值原料的成本优势开始显现。长期以来，芳烃对石脑油与烯烃的估值优势预期将被重构。这为长期亏损的乙二醇行业带来了现金流修复的机会，可能会带来供需格局的新平衡。

在需求端，春节后的需求恢复相对缓慢，这与春节时间较晚有关。目前，市场关注的核心是节前织造端大量备货的消耗情况。节后三周，织造端对涤丝的采购热情不高，涤丝库存也出现了预期外的累积。尽管如此，聚酯工厂现金流的修复使得短期累库不足以对其造成压力，市场对旺季超预期需求的期待有所减弱。

供应端方面，市场关注1-2季度供应收缩是否会成为长期趋势。基本面信息显示，国产乙二醇供应的顶部正在形成，而进口端的低成本货源也将增强供应端的弹性。综合来看，乙二醇市场在1-2季度倾向于去库存，市场应密切关注边际供应走势，这将为乙二醇价格提供更好的边际支撑。