涤纶短纤-PTA年均价差创新低，2024年预计反弹至窄幅扩大

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【涤纶短纤-PTA年均价差创8年新低，2024年有望迎来反弹】 2023年涤纶短纤-PTA现货年均价差降至1470元/吨，同比下跌13%，创下8年来的最低点。较2016-2022年年均现货价差均值2359元/吨，跌幅达到38%。2024年涤纶短纤扩能速度预计放缓，这可能为涤纶短纤-PTA现货价差的反弹创造条件。 两大因素导致价差下降 PTA成本降幅有限和PTA消费量增速明显高于涤纶短纤消费量增速是导致涤纶短纤-PTA现货年均价差下降的两大主要原因。2023年PTA成本下降有限，主要受人民币贬值影响。与此同时，PTA消费量同比增长14%，而涤纶短纤消费量同比仅增长4%，显示出PTA需求相对更强。 2024年价差有望窄幅扩大 预估2024年涤纶短纤-PTA现货年均价差将窄幅扩大。涤纶短纤扩能速度放缓，供应压力减弱，同时MEG供需面改善，这些因素将支撑涤纶短纤-PTA现货年均价差的扩大。然而，PTA累库存预期较强，可能限制价差的进一步扩大。 涤纶短纤供应压力减弱及MEG成本支撑 2024年PTA供应压力预计将大于涤纶短纤。PTA计划新增产能450万吨，而涤纶短纤计划新增产能仅30万吨。此外，MEG价格预估将略高于2023年年均价，间接支撑涤纶短纤价格。 涤纶短纤需求不旺或导致价差阶段性收窄 尽管2024年涤纶短纤-PTA现货年均价差有望扩大，但短暂的需求不旺可能导致价差阶段性收窄。例如，2024年2月份涤纶短纤需求不佳时，涤纶短纤-PTA现货月均价差可能收窄至1407元/吨。 综上所述，2024年涤纶短纤-PTA现货年均价差扩大的可能性较大。这将有助于产业链利润分配向涤纶短纤偏移，减少企业生产亏损，提高生产积极性。