外资加速布局中国债券市场：3.95万亿持仓与偏好分析

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2024年2月，境外机构持有人民币债券规模达3.95万亿元，占比达到3.71%。

2024年2月数据显示，外资机构更偏好利率债，占其持有债券的80%，其中国债持续占据上升趋势。同时，同业存单在境外机构持有债券中的比重上升较快。外资机构北向通交易的债券待偿期主要集中在0-1年和7-10年，占比分别约为33%和30%。在交易渠道上，债券通和CIBM为主要选择，其中债券通以中小机构为主，CIBM则以配置型机构为主。

从参与国内市场的外资机构类型来看，配置型机构占主导地位，约80%。外资基金持有的中国债券总市值约为400亿美元，其中资产占比5%以下的基金为主要投资者。被动型基金更关注资产长期收益，偏好短期和中长期债券；而主动型基金则以公司债为主，利率债为辅。

中美利差的变化是影响外资持债资金流入的表观因素，但更深层次的原因在于两国经济基本面的强弱。此外，外资买债的趋势和节奏有时也受到制度和政治因素的影响。

预计未来外资持债总量将持续增长。与美国、英国和日本等发达国家相比，中国债券具有较高的性价比。同时，外资在信用债配置比例稳定且有下降趋势，未来增长潜力巨大。随着外资持有债券规模的增加，对利率衍生品的需求也将逐渐上升。

风险提示：需关注政策变动风险和统计数据误差等因素。