供应波动加剧，橡胶需求改善期现价格下跌

快讯正文

【原油市场供应波动加剧，橡胶供需结构持续改善】

供应方面，俄罗斯政府要求各公司在第二季度减少石油产量，确保6月底前达到900万桶/日的产量目标，以履行对OPEC+的承诺。伊拉克和哈萨克斯坦也表示将加大减产力度以满足减产要求。

美国钻井平台数量减少，引发原油供应趋紧担忧。贝克休斯数据显示，截至上周五，美国活跃石油钻井平台数量降至509个，较去年同期的758个减少134个。供应端整体呈现偏紧态势。

库存方面，API数据显示，截至上周，美国原油库存意外增加约934万桶，远超市场预期，为六周以来最大涨幅。库欣原油库存也呈现大幅增长。API库存数据超预期，市场关注度提升。

微观方面，全球成品油裂解差表现不佳，原油月差走势也明显弱于油价。

综上所述，宏观面和需求端限制油价表现，但当前原油市场供应波动加剧，整体趋势偏紧，油价易涨难跌。

甲醇方面，四川泸天化(000912)检修，西南气头装置保持低负荷运行。原定于本月底重启的计划推迟至4月初。若4月产量减少超预期，将减缓甲醇下跌速度。

甲醇期货价格连续五日下跌，一度逼近2500整数关口。各地现货价格小幅下跌，市场成交一般。西北甲醇样本生产企业签单量为5.05万吨，印证需求下滑。短期维持不看涨观点，建议卖出05合约看涨期权。

橡胶方面，云南产区试割阶段，供应收紧预期略有缓解。气候变动不确定性影响全面开割评估。拉尼娜-厄尔尼诺事件循环加剧极端天气发生概率，季节性增产时期原料放量或不及预期。

需求方面，政策推动车市复苏，消费刺激措施陆续出台，乘用车零售增长，出口市场驱动强劲。橡胶终端需求预期乐观。轮胎企业开工积极，半钢胎去库顺畅，开工率维持近年峰值。

库存方面，海外胶陆续到港，一般贸易库存入库率高于出库水平。青岛干胶累库，进口资源持续性有待验证，产区维持降库之势。

核心观点：供应紧张预期缓解拖累橡胶走势，期现价格下跌。市场利空情绪已基本出尽，价差结构低位反映全面开割存疑。橡胶供需结构持续改善，原料放量需时，政策助力需求增量，沪胶价格企稳后上行驱动仍存。