2024年Q1焦炭市场供需双弱，价格波动，焦煤库存结构调整，投资者需谨慎参与

快讯正文

2024年第一季度焦炭市场供需双弱，价格受成本端和需求端影响出现波动。

从成本端来看，焦煤供应自1月起逐渐变得宽松，导致焦炭价格中枢在成本支撑减弱的情况下连续下调。受此影响，钢厂冬储期间焦炭库存回升明显，但随后在第一季度，焦炭价格在钢材需求不振的情况下经历了较大幅度的下调。部分钢厂采取低库存生产策略，主要依赖自身库存，采购方面保持谨慎且刚性需求为主。同时，钢厂高炉复产速度放缓，成材需求同样呈现下降趋势，使下游对焦炭的需求进一步减弱。

焦煤方面，春节前的供需增量预期未能实现。需求端依然保持弱势，高炉需求的刚性支撑持续减弱，焦煤需求持续下滑。供应端，国内煤矿安监保持严格，大矿年度减产计划成功实施，国内供应难以有大幅度增加。进口方面，蒙煤进口量保持高位，俄煤进口性价比略有下降，部分市场需求转向澳煤，预计总进口量将增加约500万吨，整体供应保持紧平衡。焦煤供需矛盾主要体现在下游库存结构以及煤焦钢产业链利润分布不均。本季度焦煤库存呈现上游累库、下游去库的特点，低迷需求导致购方保持谨慎，询价观望。低迷需求亦促使焦钢利润博弈加剧，原材料端承担较大压力，降价幅度持续扩大。

在操作方面，建议投资者在关注基本面的同时，密切关注下游需求变化，并在需求拐点进行参与。

风险因素方面，需关注终端需求不佳、国内煤矿安检政策变化、焦煤进口量大幅增加等可能带来下跌风险的因素；同时留意煤矿安监超预期、焦煤进口减少、地产政策拐点等可能带来上行风险的因素。