4月豆粕市场：现货紧张与预期宽松博弈，期价走强现货承压

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【4月豆粕市场展望：现实与预期的博弈】 3月豆粕市场经历了先上涨后回落的走势。截至3月29日，DCE豆粕主力合约M2405期价收于3257元/吨，月涨幅达7.81%；M2409合约期价收于3321元/吨，月涨幅6.92%。Mysteel全国豆粕均价为3482元/吨，月涨幅5.86%。 4月豆粕市场预期将面临现货供给的改善，导致现货价格和基差价格承压。然而，由于油厂大豆库存处于低位，短期内豆粕供给仍将偏紧，对价格形成支撑。期货市场方面，主力合约由M2405换月至M2409，M2409期价预计将强于现货价格，吸引资金逢低做多。 供应端数据显示，4月国内进口大豆到港量预计为774万吨，较3月增加192万吨，增幅34%。尽管如此，油厂大豆库存水平较低，预计4月大豆压榨量在720万吨左右波动。这意味着4月上旬豆粕供给有限，现货价格有望保持坚挺。不过，随着4月下旬及5月大豆集中到港，豆粕供给压力将逐渐显现。 成本方面，4月到港大豆成本预计将明显下降。Mysteel数据显示，2月巴西船期到港完税价为3949元/吨，较1月美国船期到港完税价下降656元/吨。因此，4月豆粕现货价格和基差方向上承压，但实际压力或不及预期。 需求端方面，4月豆粕需求增量有限，特别是表观需求预计稍差。饲料工业协会数据显示，2024年1—2月，全国工业饲料产量同比下降3.6%，豆粕用量占比同比分别下降1.5%和1.4%。尽管如此，生猪出栏价格上涨及禽类存栏高位等因素有望支撑豆粕消费。然而，受4月上旬油厂豆粕供给量偏低影响，下游提货进度或将受限。 综上所述，4月豆粕市场将在现实供给偏紧与预期逐渐宽松中进行激烈博弈。现货价格将受到一定压制，尤其是现货基差价格存在下降空间。期货市场方面，近月合约逐步走期现回归，远月合约价格易涨难跌。