地缘政治紧张支撑油价波动，OPEC+减产协议延续，中国石油消费稳步增长

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二季度油价预计大幅波动，受地缘政治冲突和供应紧张影响

一季度油价整体呈现上升趋势，月度均价重心上移。SC、Brent和WTI三大油种3月均价分别为88美元/桶、84.7美元/桶和80.4美元/桶。能源商品价格波动与全球经济下行风险、地缘政治冲突和高通胀高利率压力密切相关。油气产量预计小幅提高，美洲产量增幅领先，俄罗斯油气产量可能下滑。

OPEC+成员国从现在至6月底，沙特将继续承担大部分减产量。俄罗斯原油产量和出口供应量上半年预计削减47.1万桶/日。伊拉克、阿联酋等国愿意维持自愿减产目标。4月3日召开的OPEC+部长级会议预计将延续减产协议。

2024年中国石油(601857)消费量预计为7.64亿吨，同比增长1.0%。成品油消费量预计为4.0亿吨，同比增长0.3%。汽油消费增速预计为1.3%，柴油消费预计下降2.8%。镇海炼化、裕龙岛石化投产将拉动国内原油加工量增加。美国原油产量引申需求保持在7.6%的同比增速，显示出口及国内需求均强劲。

美国原油库存总量8.11257亿桶，商业原油库存量4.48207亿桶。汽油库存总量2.32072亿桶，馏分油库存量为1.17337亿桶。汽油库存较高，柴油工业需求边际恢复空间存在。关注国内需求恢复节奏至关。

二季度油价可能呈现先扬后抑走势，地缘政治冲突和供应紧张预计支撑油价走强。同时需关注高价格对需求的反向抑制。布油价格运行区间预计在80-90美元/桶；WTI在75-85美元/桶；SC在580-660元/桶。