马棕库存下降预期，豆棕价差倒挂影响消费，连粕中期走势博弈

快讯正文

【油脂市场动态】

上周BMD毛棕盘面表现强劲，6合约合约上涨1.5%，最终报价4197林吉特/吨。市场正密切关注马棕3月全月出口数据。由于产量增幅低于出口，3月马棕库存预计继续下降。4月产地供需预计保持紧张，5、6月产量及库存可能逐渐回升。

国内市场方面，棕榈油进口偏少局面预计6月改善。近期豆棕价差倒挂，棕榈油消费不佳。但食品工业对棕榈油存在刚需，中期国内棕油库存仍有下行空间。P2305持仓高达40万手，产业及资金4月博弈激烈，盘面短期难深跌。

中期来看，国内豆油季节性累库可能慢于预期。国内菜籽买船充足，已采至8月船期。储备菜油轮换增加供给压力，中期国内菜油供需宽松局面持续。6-8月北半球油籽天气市之前，棕榈油历史大区间上沿上破难度较大。

【豆粕市场分析】

连粕5月从3000升至3400，涨幅达13%，已达到中级别行情。9月合约调整幅度偏小。市场情绪端需爆点扭转，可能来自供应端调控或天气题材。近期市场发现大豆库存季节性下降，情绪过于悲观。

中期来看，美豆下方可能面临支撑，天气敏感度增强。连粕走势因需求预期差和供应变数博弈。需求最差时段或已过去，供应端可能出现调控题材。短期连粕看空情绪大幅消退，建议多单谨慎持有。