大豆出口贸易：汇率波动影响及2024年展望

快讯正文

汇率波动影响大豆出口贸易

中国大豆压榨企业长期依赖进口原料，汇率变化与大豆进口结算紧密相关。主产国汇率波动在一定程度上影响着大豆出口意愿，而汇率变化背后的原因值得关注。本文从美国、巴西及阿根廷等主要大豆出口国的汇率走势探讨影响因素，并预测未来汇率变动及对大豆出口的影响。

进口是国内油脂市场的核心供应源。进口量的公式可表示为“进口=出口国意愿+出口国能力+进口国意愿+进口国能力”。出口意愿受汇率影响，货币贬值有利于出口；出口能力取决于产量；进口意愿受成本影响；进口能力受国内需求影响。本文以汇率为核心视角，分析各国出口意愿，并结合产量和出口情况，探讨大豆出口的规律。

美国、巴西和阿根廷是主要的大豆出口国，汇率变动受多种因素影响，如PMI、CPI、基准利率和资本流动等。以下是对这些国家汇率变化及其对大豆出口影响的具体分析。

2022年以来，美联储加息导致美元指数上涨。美国通胀水平创下40年新高，为抑制通胀，美联储于2022年3月开始加息。尽管货币政策收紧加剧了美国经济衰退，但美元指数仍保持高位。

美元指数上涨导致美元升值，理论上抑制美国出口意愿。美元兑人民币汇率上涨意味着中国进口大豆成本上升，影响中国进口美豆数量。2022年和2023年，中国进口美豆数量分别缩减8.57%和3.83%。

美元兑巴西雷亚尔汇率变动同样影响巴西大豆出口意愿。2021年巴西通胀率创2015年新高，巴西央行连续加息，雷亚尔升值。经济放缓及本国货币升值使巴西对外贸易受阻，巴西农户大豆出口意愿下降。

尽管巴西PMI在2023年有所回升，但美元指数高位震荡影响美元兑雷亚尔汇率，未出现趋势线升值。大豆产量增加及中国进口意愿提升，2023年中国进口巴西大豆数量回升至6996万吨，同比增幅28.61%。

阿根廷政策对大豆出口贸易的影响大于汇率贬值。2022年阿根廷通胀率达94.8%，为1991年以来最高值。政府实行“大豆美元”政策，刺激大豆出口。然而，2023年新总统上任后，阿根廷贬值54%，通胀加剧，影响对外贸易，大豆出口受限。

美元升值使中国进口成本上升，进口意愿下降。尽管比索相对人民币贬值，但阿根廷大豆供应增长有限，出口受限。2023年中国进口阿根廷大豆数量同比缩减35.54%，连续第五年下滑。

外汇市场稳定，商品交易回暖

展望2024年，全球制造业周期回暖迹象显现，欧美央行有望降息。但需关注地缘局势等风险，可能影响经济复苏进程。

美联储降息预期逼近，但通胀压力仍存。CME数据显示，美联储6月降息概率较大。随着通胀改善、政策转向和经济复苏，美元指数可能走低，美元贬值有望促进美国出口贸易。

综上所述，年内美元可能贬值，各国经济修复，雷亚尔、比索及人民币可能升值。美国大豆出口意愿增强，巴西及阿根廷大豆出口意愿下降。中国进口成本下降及国内需求增加，进口意愿上升，美豆出口有望增加，巴西及阿根廷大豆出口增量受限。