2024Q1化工行业回暖，万华化学、赛轮轮胎业绩大幅提升

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2024年第一季度，海外能源价格上涨和春季传统旺季需求旺盛推动基础化工价差持续修复。

2024年初，国内经济悲观预期较浓，市场景气下滑。然而，春节过后，随着终端需求的增长和海外能源价格的上涨，基础化工价差扩大，市场景气出现“V”型反转。

2024年第一季度，原油价格略有上升，Brent现货均价为83.38美元/桶。与此同时，煤炭和天然气价格出现回落。受原料成本上涨和旺季影响，部分企业业绩环比提升，但同比仍有压力。

在化工行业，预计2024年第一季度净利润同比增幅较大的子行业有煤化工、氮肥、氟化工、轮胎、钛白粉等。部分企业如万华化学(600309)、华鲁恒升(600426)、宝丰能源(600989)、龙佰集团等业绩表现亮眼。

轮胎行业在2024年第一季度出口需求旺盛，国内产能开工率创新高，同比大幅增长。赛轮轮胎(601058)、玲珑轮胎(601966)等企业业绩显著提升。

氟化工行业受益于制冷剂配额的执行，提价周期来临。巨化股份(600160)、三美股份(603379)等企业预计业绩大幅增长。此外，氨纶、磷复肥等周期品行业景气逐步回暖。

新材料领域，国产替代材料企业持续放量。半导体、封装材料、新能源材料等产业链受益于国内外市场需求旺盛，业绩有望持续增长。

维持化工行业“看好”评级。关注白马及细分行业龙头，轮胎产业链和氟化工行业有望持续受益。成长细分行业重点关注电子材料及新能源材料产业链。

关注万华化学、华鲁恒升等传统行业龙头，以及半导体材料、面板材料等领域的成长性企业。

核心假设风险包括行业新项目进展不及预期和出口受阻导致化工产品价格大幅回落。