双环传动：2023年净利润增长42% 新能源汽车齿轮业务增势强劲

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【2023年双环传动(002472)实现净利润同比增长42%，新能源汽车传动齿轴产品收入占比27.6%】 2023年，双环传动在新能源汽车传动齿轴产品收入上实现了27.6%的占比，归母净利润达到8.2亿元，同比增长40.3%。公司在第四季度表现同样亮眼，营收、净利润和扣非净利润均实现同比增长。此外，公司的重型卡车自动变速箱齿轮业务和新能源汽车齿轮业务均呈现良好增长态势。在内部，双环传动通过降本增效和自主创新等措施，有效提升了制造能力和降低了单位成本。 在产品结构方面，公司毛利率实现了同比和环比的双重提升，销售、管理、研发和财务费用率环比也有所改善。产能利用率的提升和规模效益的释放，以及产品的结构改善，都是盈利能力提升的主要原因。 未来，双环传动的全球化战略和品类矩阵的延展有望打开新的增长空间。公司已经在齿轮外包趋势和新能源车的爆发中抓住了前两轮升级机遇，并通过产能前瞻布局和批量供货能力等优势锁定了订单。目前，双环传动正面临第三轮升级机遇，包括出海战略的推进和平台化的建设。 尽管公司前景广阔，但也存在一定的风险，如汽车销量不及预期、行业竞争加剧以及产品研发不及预期等。不过，考虑到公司的全球化战略和产品线开拓，维持“买入”评级，预计双环传动在2024年至2026年的归母净利润分别为10.45亿元、13.53亿元和15.91亿元。 【段落1】在2023年的财务报告中，双环传动展现出了强劲的盈利能力和增长潜力。公司的净利润同比大幅增长42%，其中新能源汽车传动齿轴产品的显著增长，为公司贡献了27.6%的收入。 【段落2】在四季度财报中，公司实现了营收22.0亿元，同比增长9.4%，环比增长0.8%。净利润和扣非净利润也分别同比增长31.5%和34.5%，环比增长2.8%和21.1%。 【段落3】公司的产品结构不断优化，毛利率和净利率实现了同比和环比的双重提升。产品放量拉动产能利用率提升，降本增效的措施也取得了显著成效，人均效率提升了20%。 【段落4】在新能源汽车齿轮产能方面，双环传动已经达到了500万台套的生产能力，同时，高盈利能力的商用车业务也实现了71.3%的同比增长。 【段落5】公司还展现出了对自身经营信心的体现，通过回购股份的方式，累计回购了7339400股，占总股本的0.86%。 【段落6】展望未来，双环传动的全球化战略和品类矩阵的延展，有望为公司带来更大的增长空间。公司已经抓住了齿轮外包趋势和新能源车爆发的机遇，并通过产能前瞻布局和批量供货能力等优势，锁定了大量订单。 【段落7】尽管前景广阔，但双环传动也面临着汽车销量不及预期、行业竞争加剧以及产品研发不及预期的风险。 【段落8】综合考虑公司的全球化战略和产品线开拓，我们维持对双环传动的“买入”评级，并预计公司在未来几年将实现持续的业绩增长。