双胶纸成本结构剖析：木浆价格波动影响显著，新国标GB/T30130-2023即将实施

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【双胶纸成本构成及影响因素】双胶纸的生产成本主要由木浆成本、能源成本、化工辅料成本和其他成本组成，其中木浆成本占比高达70-75%，能源成本约10%，化工辅料成本5-10%，其他成本约占10%。木浆价格受全球宏观经济活动影响显著，下游纸厂产能扩张和开工利润情况亦对其产生影响。供给端需关注浆厂扩产节奏、全球纸浆发运量等因素，同时火灾、罢工等意外事件也不容忽视。成本端则与上游木片、能源和化学原料价格紧密相关，货币汇率、海运费等亦会影响成本。双胶纸能源成本涵盖煤炭、电力、热力等费用，煤炭价格受煤炭产能、运输成本与消费状况等因素影响，国际市场煤价、石油等其他能源价格，煤炭库存、进出口等亦会对煤炭价格产生影响。工商业用电价格取决于上网电价水平，不同省份因能源结构、能源成本、环保政策等差异，电价水平亦存在差别。 胶版纸的生产流程分为制浆、配浆、纸机造纸三步。纸浆按比例混合后，加入化学助剂形成混合浆，经成形网过滤脱水形成湿纸幅，再经压榨、干燥、表面施胶、再干燥、压光、卷取等工序，形成成品胶版纸。目前，胶版纸新国标GB/T30130-2023已于2023年12月28日发布，将于2024年7月1日正式实施，现行的GB/T30130-2013国标将被替代。 双胶纸按尺寸、克重、压光等级、白度等标准分类，不同类型双胶纸下游应用有所差异。双胶纸与阔叶浆价格的相关性理论上应高于与针叶浆的相关性，但实际两者相关性相近。双胶纸与纸浆现货、期货价格走势整体相似，相关系数多数时间段较高，但因各自基本面因素，部分时间段相关系数较低，甚至呈现负相关。