微芯生物：2024年一季度营收同比增长22.6%，多产品拓展新适应症，目标股价32.57元

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微芯生物：原创新药领域先行者，2024年一季度销售收入同比增长3,126.77%

微芯生物，中国原创新药领域的先行者，由资深留美归国博士团队于2001年3月创立。公司凭借深圳与成都小分子早期研发中心汇聚的顶尖科学家和团队，应用AI辅助设计和化学基因组学的技术平台，成功打通了从基础研究到临床转化的全过程。目前，公司已在全球范围内推出首创且同类最优的新药，其中在中国2个药品4个适应症、日本2个适应症、中国台湾1个适应症成功上市。

据2023年年报披露，公司主营业务盈利能力持续增强，西达本胺销售情况平稳，其PTCL适应症于2023年12月续约进入医保目录，继续获得“国谈”身份，乳腺癌适应症也被2023年CSCO乳腺癌诊疗指南推荐。公司通过积极拓展西达本胺的销售下沉渠道，已与62家一级经销商建立合作，覆盖全国27个省份。

2024年一季报显示，公司营业收入同比增长22.60%，主要由于西格列他钠销售收入增长。报告期内，西格列他钠销量同比增长665.80%，销售收入同比增长3,126.77%。西达本胺PTCL适应症于2023年12月第四次进入医保目录，医保支付价格下调6%，但销量仍同比增长8%，销售收入保持稳定。公司股东的净利润亏损同比收窄43.63%，显示出公司的盈利能力和成长潜力。

微芯生物在创新药领域多年深耕，多个产品正拓展新适应症，为产品后续增长打开空间。西达本胺在治疗弥漫大B细胞淋巴瘤适应症获批上市，联合替雷利珠单抗一线治疗非小细胞肺癌已完成患者入组，同时在2024 CSCO指南会中，西达本胺联合方案在mCRC三线治疗中被新增入指南。此外，西格列他钠治疗非酒精性脂肪性肝炎的II期临床试验也取得积极进展。

微芯生物在肿瘤、代谢病、中枢神经系统疾病等多个领域布局了差异化优势明显的研发项目，展现出强大的自主研发实力和技术平台优势。考虑到海外授权分成和产品上市节奏，公司预计2024-2026年营业总收入为6.7/8.7/11.4亿元，净利润为-0.92/-0.26/0.86亿元。基于自由现金流DCF折现估值方法，公司估值为133.97亿元，对应股价32.57元。分析师首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示方面，新药研发数据和进度，产品上市申请及获批，医保谈判，竞争加剧，仿制药及集采，以及专利等均可能对公司业绩构成影响。