天岳先进：2023年营收翻倍增长，2024年首季实现盈利，市占率全球第二

快讯正文

【天岳先进2023年年报及2024年一季报亮眼，营收和净利润大幅增长】 2023年，天岳先进实现了营收12.51亿元，同比上年增长了199.90%，净利润亏损0.46亿元，亏损幅度有所收窄。2024年首季度，公司营收同比增长120.66%，达到了4.26亿元，而归属于母公司的净利润也成功扭亏为盈，实现0.46亿元。 【产能提前释放，公司毛利率同比转正】 得益于电动汽车、光伏电源、储能、充电桩等终端需求的增长以及碳化硅应用的快速渗透，天岳先进的产能快速攀升。2023年，公司产能持续提升，济南工厂稳步推进，临港工厂顺利交付并加速产能爬坡，提前两年实现了2026年30万片导电性衬底的产能规划。公司毛利率在2023年转正至15.81%，盈利能力大幅提升，第三、四季度已实现盈利。 【公司市占率快速提升，签订多项长期合作协议】 通过与全球前十大功率半导体企业超过50%的长期合作，天岳先进的市场份额得到了迅速提升，覆盖了国内外众多知名客户。公司还与英飞凌、博世等国际企业签署了新的长期合作协议，向英飞凌提供6英寸导电型衬底和晶棒等产品。此外，公司在2023年全球导电型碳化硅衬底材料市占率中跃居全球第二。 【产品结构实现快速转型，8英寸导电型衬底批量供应】 天岳先进加快了产品结构的转型，车规级导电型碳化硅衬底产品在市场上处于领先地位。公司首创使用液相法制备8英寸低缺陷晶体，实现了8英寸导电型衬底产品的批量供应。目前，公司已具备多种产品批量供应能力，包括8英寸导电型衬底、6英寸导电型衬底、6英寸半绝缘型衬底、4英寸半绝缘衬底等。 【盈利预测和评级】 考虑到公司产能爬坡情况及行业竞争格局，预计天岳先进2024-2026年的收入分别为23.43亿元、34.87亿元、48.03亿元，EPS分别为0.33元、0.75元、1.36元。当前股价对应PS分别为10倍、7倍、5倍。由于下游需求持续增长，上海临港工厂提前达产，公司市占率有望进一步上升，维持“买入”评级。 【风险提示】 投资者应注意行业内竞争加剧、技术迭代、下游需求不及预期以及二期产能建设进度不及预期等潜在风险。