美芯晟：2024年Q1营收同比增18.26% 亏损1326万因研发投入

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美芯晟2024年Q1营收同比增长18.26%，研发投入导致亏损

美芯晟在2024年第一季度的营业收入达到9467.49万元，与去年同期相比增长了18.26%，但归母净利润录得-1326.39万元，反映出公司目前正处于亏损状态。

公司的毛利率在Q1环比下降了6.06个百分点至21.99%，这主要受到了LED驱动等产品淡季的影响。而且，公司在无线充电、有线快充、汽车照明等领域持续进行高额的研发投入，并且注重光学传感及车规级产品的技术开发，以及人才的培养，这些投入在一定程度上侵蚀了公司的利润表现。

尽管面临亏损，美芯晟的光传感系列产品在市场上表现不俗，Q1期间成功导入了多家手机客户，并开始量产交付，销售收入达1027.62万元。公司在传感器产品的设计上跨学科开发，整合了数模混合SoC芯片、光路设计、图像处理等多项技术，推出了多款具有广泛应用领域的光电传感器新品。

在汽车电子领域，美芯晟正与国内头部新势力车企合作开发CANSBC芯片，以突破海外厂商在该领域的垄断。此外，基于在消费级和工业级应用场景下的芯片设计经验，公司目前正向车载无线充电、汽车照明、雨量/雾气检测等与现有产品线高度协同的方向发展。

投资建议上，预计2024-26年美芯晟归母净利将分别为0.54亿、0.79亿和1.37亿元人民币，对应的市盈率分别为60倍、42倍和24倍。鉴于公司在无线充电芯片领域的明显竞争力，以及进军光传感和CANSBC市场的明确成长路径，维持其"推荐"评级。

然而，美芯晟也面临一定的风险，主要包括LED照明驱动芯片毛利率的下降风险、无线充电系列产品市场拓展的不确定性以及行业竞争格局的恶化风险。