广汇能源：煤化工与绿色能源并进，天然气自产+贸易双轮驱动带来业绩增长

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【广汇能源实现高营收和毛利，天然气、煤炭业务成关键驱动力】 民营能源企业广汇能源（600256.SH）在气煤油领域的深入布局已取得显著成效。公司2023年的主营业务收入逼近615亿元，创近四年新高，天然气和煤炭业务成为主要营收和毛利来源。其中，天然气营业收入占比达64.58%，煤炭业务占比24.79%，而煤化工业务占比12.90%。 广汇能源在成本控制上展现优势，2023年煤炭单位销售成本同比降低2.42%，显著低于同业公司。通过自建物流系统和布局上游疆煤外运通道，公司有效提升了煤炭的终端市场竞争力。此外，马朗煤矿复产释放的产能空间有望推动公司未来业绩增长。 公司天然气业务采用“自产+贸易”模式，通过启东LNG接收站引进国外资源，利用长协锁定低价气源，为公司业绩提供支撑。2019年与道达尔签订的为期10年、年供货量达70万吨的LNG购销协议，进一步巩固了公司的市场地位。 煤化工和绿色能源项目也是广汇能源的重要优势。煤化工业务涵盖新能源煤制甲醇联产LNG项目、清洁炼化项目等，原材料主要来源于公司自产煤炭和其他副产品。此外，二氧化碳捕集（CCUS）及驱油业务一期项目已稳定运行，300万吨/年CCUS项目逐步启动，为公司带来新的增长点。 广汇能源注重股东回报，近三年现金分红金额占年均可供普通股股东分配利润的199.04%。2023年，公司拟分配现金红利总额占上市公司股东净利润的87.90%，延续了高分红的传统。 展望未来，广汇能源预计2024至2026年营业收入将分别达659.62亿元、745.76亿元和828.75亿元，归母净利润分别为58.87亿元、82.42亿元和106.26亿元。基于公司在天然气、煤炭、煤化工和绿色能源领域的竞争优势，以及高股息和高分红策略，广汇能源被给予“强烈推荐”评级。 然而，公司业绩增长仍面临一定风险，包括国际政治经济因素变动、煤炭、原油及天然气价格波动、汇率波动及外汇管制，以及煤油气价格前瞻性判断与实际出现偏离等风险。