几内亚油库事件影响消退：氧化铝需求增长与国产矿复产缓慢推动市场

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【几内亚罢工与电解铝增长带动氧化铝盘面创新高】

去年年末，几内亚油库事件和国内供应紧张曾导致氧化铝市场经历波动。然而，随着基差修复及环保因素影响的产能快速复产，年初价格呈现高位回落。进入二季度初，几内亚的罢工事件及电解铝的超预期复产对价格中枢起到了一定的提振作用。

从4月中旬起，氧化铝供需错配的矛盾逐渐显现，国产矿的复产不断延迟，而电解铝的运行产能却在不断提升。在此背景下，氧化铝价格大幅上涨，创下历史新高。目前，市场基本面尚未出现显著变化，盘面维持高位震荡，与板块走势和资金情绪紧密相关。未来盘面走向将依赖矿端的指引。

当前氧化铝一体化产能占比约80%，长单比例较高。期货端资金参与度超过产业，易于放大供需矛盾。此外，有色金属板块整体强势，铜、铝、锡等基本金属预计仍有上涨空间。

后市供给端分析显示，在利润丰厚的驱动下，企业生产意愿较强，但受晋豫矿石复产推迟等因素影响，国产矿和氧化铝复产进度较为缓慢。需求端方面，电解铝运行产能的持续回升以及南方对氧化铝需求的增长趋势令市场对未来行情充满期待。现货市场方面，价格呈现上升趋势，交割品升水成交普遍。

展望未来，市场焦点将集中在国产矿的复产进展上。目前虽有山西小规模复产的传言，但尚未见到大规模的实质复产。因此，市场可能存在一定的风险，特别是在提前交易矿端复产预期的情况下。一方面，当前矿石紧张问题可能未完全消化；另一方面，若后续有色金属板块继续保持强劲态势，或者复产传言被证明为不实，氧化铝市场可能出现再度冲高的情况。操作上，建议投资者持有多头或采取滚动操作，并持续关注国产矿尤其是山西矿山的复产进度。