国债收益率曲线陡峭化：长端或上行，央行逆回购净投放0亿元

快讯正文

【超长期特别国债发行，国债期货市场走强】

本周，特别国债落地，国债期货市场显现偏强运行态势。二年期国债收益率录得环比下降4.7BP，达到1.83%；十年期国债收益率轻微下调0.45BP至2.31%；而三十年期国债收益率小幅上升0.41BP至2.59%。在国债期货领域，TS2406、TF2406、T2409、TL2309环比分别上涨0.07%、0.03%、0.13%、0.11%。

【美国通胀数据公布，美债收益率调整】

美国发布的4月CPI数据显示同比增幅为3.4%，与预期相符；环比则增长0.3%，略低于预计的0.4%。核心CPI回落至3.6%，为2021年4月以来最低。至5月17日，10年期美债收益率周环比下降8BP至4.42%，2年期美债下降4BP至4.83%，10-2年期利差为-41BP，周环比收窄8BP。

【央行发布地产新政，逆回购操作持续】

5月17日，中国人民银行宣布降低个人住房公积金贷款利率25BP，并调整个人住房贷款最低首付款比例，取消首套及二套住房商业性贷款利率政策下限。此外，央行将创设3000亿元保障性住房再贷款，助力国企收购商品房用于保障性住房。逆回购操作上，央行维持每日20亿元的操作，全周逆回购净投放0亿元。

【政府债发行量增长，专项债发行进度加快】

超长期特别国债发行计划延至5至11月，政府债本周发行总额达4096亿元，净发行额为2201亿元。下周政府债预计发行5334亿元，净发行3517亿元。新增专项债本周为412亿元，累计发行达8558亿元，发行进度21.9%，下周计划发行518亿元。

【策略观点展望，收益率曲线或继续陡峭化】

政策组合拳出台背景下，国债收益率整体震荡，收益率曲线趋向陡峭化。展望下周，央行MLF平价等量续作，中短端收益率下行空间受限，而长端收益率可能继续在地产及财政政策影响下上行。