天然橡胶及顺丁橡胶供应紧张：RU、NR、BR套保做多策略

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【轮胎企业高开工率带动橡胶需求】近期，半钢胎样本企业产能利用率保持高位，而全钢胎企业开工率则维持平稳态势。尽管部分企业出现生产规模缩减，市场对未来开工率存在下滑预期。

天然橡胶以及合成橡胶市场面临原材料价格高涨，供应短缺，以及库存超预期下降的局面。随着宏观环境回暖，橡胶价格短期内有望保持偏强运行趋势。

天然橡胶的现货价格及价差信息显示，5月20日，RU基差为-635元/吨，与混合胶价差达910元/吨。泰国烟片胶的进口利润为-7460元/吨，而NR基差为-138元/吨。

原料方面，泰国烟片价格为82.25泰铢/公斤，胶水价格为78.2泰铢/公斤，杯胶价格为57.85泰铢/公斤，胶水与杯胶的价差为20.35泰铢/公斤。

在开工率方面，全钢胎开工率为62.91%，半钢胎开工率为76.55%。

库存数据显示，5月17日，天然橡胶社会库存为135.5万吨，青岛港天然橡胶库存为566403吨，RU期货库存为217591吨，NR期货库存为150796吨。

顺丁橡胶现货及价差信息表明，5月20日，BR基差为-170元/吨。丁二烯上海石化出厂价为11200元/吨，而顺丁橡胶齐鲁石化BR9000及浙江传化BR9000报价均为13400元/吨。

高顺顺丁橡胶开工率在5月17日为44.69%。

顺丁橡胶贸易商库存为2860吨，企业库存为2.245吨。

市场策略方面，建议对RU、NR采取谨慎偏多的立场。由于国外原材料价格持续走强，国内产区尚需时间恢复大面积开割，国内天胶库存超预期去库，供应端短期内对胶价提供有力支撑。

BR市场同样建议采取谨慎偏多策略，受益于国内丁二烯市场价格宽幅上升，外盘价格坚挺，资源紧张，以及原料端的明显支撑。顺丁橡胶企业因生产利润下降而降低开工率，短期内供应难以释放，市场呈现试探性上涨，库存亦下降至正常区间。

然而，市场存在潜在风险，包括国内产量的大幅提升，进口量的增加，下游轮胎企业的去库存情况以及开工率的变动，以及顺丁橡胶装置开工的变化。