橡胶类核心逻辑：原料价格高位支撑，橡胶难现深跌

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去年及今年 1 至 5 月，东南亚主产国橡胶受气候扰动供应减少，海外产区原料价格持续走高，创 7 年新高。

国内需求偏弱，价格倒挂生产成本，但进口持续偏低，国内持续去库，需求弱势的利空被进口对冲。

在原料价格维持高位支撑下，橡胶难现深跌。泰国南部放量前，市场看涨情绪可维持，操作上可关注回调后多配。

丁二烯价格高位致生产亏损，且已进入常规检修季，丁二烯橡胶周度开工维持较低水平，短期内供应偏少。

需求端半钢胎表现稳定，带动社会库存持续缓慢去化。成本端丁二烯虽未来或走弱，但供应偏紧问题预计 1 至 2 周内不会明显缓解。

操作端在天然橡胶端情绪仍强，合成橡胶自身装置暂无大面积重启前，可考虑回调后多配。