华泰期货:纯苯加工费高位回落,苯乙烯持续深度亏损

2024-06-24 09:47:03 新浪网 

EB谨慎做多套保。纯苯方面,随着国内检修峰值的过去,以及未来7-8月进口回升的预期,7-8月预期逐步结束去库周期,纯苯加工费有所高位回落;但己内酰胺为代表的纯苯下游高开工,预计三季度纯苯库存回建速率有限,现实库存维持偏低位,纯苯加工费仍建议逢低做多。苯乙烯方面,随着海外装置开工的见底回升,预计EB净进口逐步回升,港口库存逐步回建,但累库速率有限,慎防国内苯乙烯生产深度亏损下的额外检修出现。

核心观点

■市场分析

上游方面:本周国内纯苯开工率75.0%(+2.5%),开工有所回升,检修峰值已过,后续产量预计进一步回升;国内纯苯下游综合开工率78.0%(+0.2%),己内酰胺持续高负荷推升纯苯需求。

纯苯华东港口库存1.85万吨(-1.90)纯苯下游高负荷支撑纯苯需求,纯苯去库周期持续兑现。而纯苯的欧美对中国地区价差偏弱,中国纯苯即期进口窗口打开,后续进口量预期进一步回升。

中游方面:本周EB基差在EB2407+135元/吨,基差表现尚可。

本周EB开工率68.7%(-3.9%),检修有所增加,但目前深度亏损背景下,目前检修量级仍不足,关注能否出现更多亏损检修。卓创EB生产企业库存17.32万吨(-1.47),工厂库存水平偏高。卓创EB华东港口库存6.27万吨(-0.36),卓创EB华东港口贸易库存5.31万吨(-0.26),港口库存仍等待进一步回升。

苯乙烯美湾-中国地区价差124美元/吨(+25),苯乙烯鹿特丹-中国地区价差123美元/吨(+104),苯乙烯海外价差有所反弹,仍等待欧美装置进一步恢复。

三大下游方面:本周PS开工率61.7%(-0.7%),PS样本企业成品库存8.29万吨(+0.28);本周ABS开工率69.6%(+0.2%),ABS样本企业成品库存17.20万吨(-0.10);本周EPS开工率56.5%(+9.6%),EPS样本企业成品库存2.51万吨(-0.08)。EPS开工有所恢复,关注PS及ABS亏损下的负荷表现。

策略

EB谨慎做多套保。纯苯方面,随着国内检修峰值的过去,以及未来7-8月进口回升的预期,7-8月预期逐步结束去库周期,纯苯加工费有所高位回落;但己内酰胺为代表的纯苯下游高开工,预计三季度纯苯库存回建速率有限,现实库存维持偏低位,纯苯加工费仍建议逢低做多。苯乙烯方面,随着海外装置开工的见底回升,预计EB净进口逐步回升,港口库存逐步回建,但累库速率有限,慎防国内苯乙烯生产深度亏损下的额外检修出现。

■风险

上游原油价格大幅波动,美汽油弱消费持续性,纯苯下游高开工的持续性,EB亏损检修的兑现力度

 

 

(责任编辑:曹言言 HA008)
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