华泰期货碳酸锂日报20240625：诸多利空集中释放，期现价格共振下跌

期货及现货市场行情分析

2024年6月24日，碳酸锂主力合约2407开于91150元/吨，收于88550元/吨，当日收盘价较昨日结算价下跌5.45%。当日成交量为93395手，持仓量为73742手，较前一交易日减少13419手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳4600元/吨。所有合约总持仓301896手，较前一交易日增加3903手。当日合约总成交量较前一交易日增加36871手，成交量增加，整体投机度为0.96。当日碳酸锂仓单量28080手，前一交易日减少150手。

根据SMM最新统计数据，现货库存为10.29 万吨，其中冶炼厂库存为5.22 万吨，下游库存为2.46 万吨，其他库存为2.61 万吨。

碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年6月24日电池级碳酸锂报价9.08-9.55万元/吨，较前一交易日下跌0.17万元/吨，工业级碳酸锂报价8.8-8.95万元/吨，较前一交易日下跌0.17万元/吨。短期来看，现货价格阴跌，后续持续关注消费端需求问题影响及下游实际排产增长情况。

盘面：碳酸锂期货主力合约开盘后重挫，而后低位震荡，创逾半年新低。当日收盘价较昨日收盘价跌3.65%。

宏观面，美元指数反弹，有色金属普遍回调，叠加A股氛围不佳，碳酸锂期货跟随重挫。近期欧美对中国新能源汽车及电池增加关税，虽然对短期消费端影响不大，但对远端需求存一定利空预期，且市场担忧上半年新能源汽车出口数据靓丽或因政策抢跑，进而拖累下半年出口。

供需面。供给方面，7月产量预计仍将环比增加，锂盐厂库存持续累积，出货压力渐强，多数三线锂盐厂直接生产碳酸锂后注册仓单交到，而7月末将面临集中注销，也对2407合约及三季度的现货形成压制；不过部分现货库存压力顺势后延，当前产业暂无规模性抛压；近期外购锂云母和锂辉石生产碳酸锂成本倒挂，目前未有冶炼企业明确减产，但随着现货价格的快速下跌以及海运成本近期小幅上调，或将引发海外矿资源出口和生产的放缓、国内一体化生产企业出现减产或检修。需求方面，临近半年报季，电芯和正极材料企业普遍去化产成品库存和降低原材料库存，备采和补库意愿一般；不过，除了季节性补库，暴跌后低价或能激发下游一定补库意愿，但悲观预期下补库绝对量较为有限。库存方面，上周碳酸锂库存正式突破10万吨，再创历史新高，贸易商、交割库及上游各环节均面临库存压力。

策略

07合约交割期的临近，基差将逐渐收敛，当前盘面深度贴水格局难以为继。一方面，盘面价格快速下跌后空头有获利了结需求，也许会出现技术性反弹；另一方面，主力合约持仓量仍然偏高，仓单流出及期现商出货，或导致流通现货较多，对现货市场形成负反馈。现货市场和盘面暂未看到明确的价格筑底迹象，但需要提醒，短期继续追空风险较大，性价比不高，谨慎观望为主。前期套保空单陆续减仓，不计划交割或投机空单择机平仓或向后面合约移仓。对于投机者，短期观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管控。

■风险点

1、下游成品库存较高，原料库存较低，

2、锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况，

3、持仓数量变化及交割情绪影响，

4、一季度的终端消费和补库情况，

5、碳酸锂进口情况。