纯碱：总库存逼近百万吨，检修季将至还要跌？

【总库存逼近百万吨！检修季将至，纯碱还要跌？】

近一个月，纯碱期货盘面低迷，截至 6 月 25 日收盘，纯碱 2409 主力合约逼近 2000 元/吨关口，一个月下跌近 20%。同时，纯碱开始累库，总库存量创近两年来新高。

华泰期货黑色建材余彩云表示，今年春季纯碱强势由下游补库需求驱动，远兴能源(000683)投产带来一致性挤库存，使社会库存偏低。远兴能源提产后，纯碱价格下行，市场补库，近期社会库存已达合理水平，下游补库意愿降低，纯碱进入供需平衡阶段，盘面持续下行。

国海良时期货分析师王晨希称，今年 4—5 月检修装置较往年增加，因一季度纯碱现货价格持续下行，企业提前检修，氨碱企业检修明显增加。6 月检修计划偏少，上月检修企业逐步复产，供应回升。虽夏季检修将至，但部分企业检修前置，预计 7—9 月供应损失不如往年，对基本面利多有限。夏季检修若想支撑盘面跌势，需宏观预期转暖，盘面贴水有向上修复空间。

展望后市，王晨希认为，未来在检修和新增投产双重影响下，纯碱三季度库存有小幅回落空间，但不及往年，四季度回归累库。下半年库存压力中性偏高，轻碱价格或受库存压制，带动重碱价格中枢小幅下移。