天然橡胶：需求不足库存去化，胶价或高位回落

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【天然橡胶市场压力增加，价格或回落】
上半年胶价偏强，社会库存去化，市场呈震荡上行趋势。近期全球产区处于季节性上量阶段，泰国原料价格小幅回落，国内云南产区逐渐放量。海外标胶有集中到港预期，下游工厂逢低采购，青岛地区库存延续去库。上周国内半钢胎企业内销出货一般，出口受海运费波动影响。全钢胎企业个别检修排产恢复，带动产能利用率提升。需求方面，房地产行业疲弱，轮胎库存传导受阻。全球基建行业不佳，海运费上涨，中国轮胎出口放缓。厂家库存增长承压，生产企业开工下滑，轮胎企业春节后产量持续下滑。非轮胎制品行业订单不旺，成品涨价困难，抑制原材料需求。5 月原材料价格上涨，部分行业降负、停工。成本压力攀升，终端消费降级，工厂利润受损，下半年需求预计依旧欠佳。截至 5 月底，中国天然橡胶社会库存同比减少。下半年影响天然橡胶的核心因素是供应端压力放缓与下游需求边际走弱的矛盾，国内现货市场低库存对下半年市场行情构成支撑，但需求不足可能使橡胶难以保持高价。此外，国际原油价格高位，后期向上空间有限，一旦回落对橡胶构成压力。目前全球天然橡胶供应进入高产期，新胶产量增加，6 月中国重卡销量同比下滑明显，轮胎终端市场出货和出口订单放缓。短期有色黑色等大宗商品较强对橡胶有支撑作用，中期看一旦有色黑色反弹结束，天然橡胶期货面临向下调整压力。操作上多单逢高离场，新单待反弹时逢高抛空。