热轧板卷：上半年供强需弱，下半年行情或存转机

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【2024 年上半年热轧板卷行情震荡下跌，下半年或存转机】
2024 年上半年，热轧板卷行情基本呈现震荡下跌局面，6 月底价格再次跌至上半年最低点位附近。上半年行情持续下跌，主要受基本面偏空带动。
具体数据来看，2024 年上半年热轧板卷最高价格出现在年初，为 4114.5 元/吨，随后市价逐步下跌，1 季度保持下跌趋势。4 月份开始，市价有所反弹，主要受成本止跌转涨带动；5 月市价反弹结束，呈现横盘整理局面；6 月份市价再次转跌，主要原因在于 6 月消息面转淡，供需面矛盾凸显，带动市价重心下移。截至 6 月底，热轧板卷全国均价 3717.83 元/吨，较年初高价累计跌 9.64%。
上半年热轧板卷行情先跌后涨再跌，主要与国内基本面因素偏空，宏观消息面错综复杂相关。原材料价格先跌后涨，成本线变动带动卷价波动。产量攀升，市场供应压力高筑。需求不畅，市场供需矛盾加剧。库存消耗缓慢，6 月库存转增。宏观消息偏多，带动市价阶段性反弹。
下半年行情走势来看，热轧板卷价格或呈现先涨后跌再涨的趋势，与《2023-2024 中国热轧板卷年度报告》中预测趋势出现一定差异。预计全年均价在 3877.54 元/吨，较 2023 年均价跌 4.22%。
主要依据有以下几点：供应方面，预计热轧板卷产量将继续保持高位水平，供应压力持续存在。需求方面，下半年随着各个地区促消费等政策落实，或带动各个终端订单情况好转，进而促进热轧板卷市场需求逐步转好。库存方面，下半年十月国庆节假期，库存往往累积至高位水平，从而 10 月份高库存背景更易带动市场价格出现下跌拐点。宏观消息面来看，下半年宏观面预期相对乐观，宏观消息的释放或带动行情阶段性反弹。
风险提示：关注下半年新投产轧线运行情况，以及市场供应面变动方向。宏观方面，关注国际美联储等降息进程，以及国内政策变动。