安托法加斯塔：铜价震荡偏强，库存累库 2.4 万吨

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【铜市供需双弱，价格预计震荡偏强】

供应方面，安托法加斯塔与我国部分冶炼厂协议的长单价提升，自由港印尼获铜精矿出口许可证。上周，Mysteel 标准干净铜精矿 TC 周指数为 2.4 美元/干吨，与前周持平。

需求方面，上周线缆企业综合开工率为 68.49%，环比下降 0.52 个百分点，低于预期。季节淡季，企业多有减产意愿，补库需求低迷，现货交易疲软，厂家去库困难。

库存方面，全球铜库存累库 2.40 万吨至 70.66 万吨，LME 累库 1.15 万吨至 19.16 万吨，COMEX 铜库存仍处极低水平。

宏观方面，美国 6 月 ISM 制造业 PMI 续降至 48.5，连续三月萎缩；ADP 超预期下滑，新增就业 15 万人，为四个月最低；初请失业金人数增加至 23.8 万人。国内 6 月官方制造业 PMI 为 49.5%，与上月持平，连续两个月落于荣枯线以下。央行注入数千亿中长期国债，稳定债市、调节流动性。

总的来看，矿端供应偏紧，进入季节性淡季，后续需求预计无明显起色，供需双弱格局短期持续。终端方面，新能源是重要增长点，房地产仍存拖累。上周海外就业和经济数据偏弱，降息预期回升，美元指数走弱，短期利好铜价，本周价格预计震荡偏强。

行情回顾方面，上周受海外经济数据好转、降息预期上行、美元指数走弱影响，铜价小幅抬升。沪铜主力周五收盘价 80370 元/吨，较前一周收盘价上涨 2.55%。

消息面方面，美国 6 月 ISM 制造业指数不及预期，连续三个月萎缩；ADP 就业创 2024 年 1 月以来新低；JOLTS 职位空缺意外好于预期。国内 6 月制造业 PMI 与上月持平，连续两个月落于荣枯线以下。美国 6 月标普全球综合 PMI 初值超预期升至两年多新高，欧元区 6 月制造业 PMI 初值创六个月新低。

供需消息方面，上周铜精矿现货市场活跃度稳定，国内电解铜社会库存下降，上海市场贡献主要降幅，广东库存继续创新高。保税区库存小幅下降，部分仓库库存仍有下降。乘联会数据显示，6 月乘用车新能源市场零售同比增长 30%，环比增长 6%。