光大期货：PPI超预期上行，金价短期或震荡走强

上周，COMEX黄金价格上0.68%至2416美元/盎司，沪金主连上涨1.9%至568.54元/克。

从上周市场情况看，美国CPI数据的超预期下行，使得资金情绪明显升温，市场对9月降息的信心大幅增加。6月CPI各个维度的降温，年率与月率、季调与非季调，无一不体现着美联储二季度通胀治理取得积极进展。此外，美国7月密歇根大学消费者信心指数初值较预期（预期值为68.5）下降，从前值68.2回落至66，佐证美国经济疲软的数据再度增加，叠加美联储主席鲍威尔对通胀降温的认可，美联储降息节奏加快的确定性或上升。金价在乐观情绪推动下，周内涨幅可观。

但周五落地的PPI数据或使得部分参与者对9月降息的信心有所动摇。从数据上看，美国6月PPI月率较预期值（0.1%）上行，从前值-0.2%上升至0.2%；6月PPI年率也较预期值（2.3%）走高，从前值2.2%（修正后为2.4%）上升至2.6%。理论上，生产成本的变化、PPI的上升会通过供应链传递给消费者，或导致CPI的走高。因此，6月PPI数据的超预期攀升，使得市场担心受PPI数据的影响，随后几个月的CPI回落受阻，通胀粘性或仍存，通胀预期的表现或在一定程度上反映了市场的担忧。数据显示，美国7月一年期通胀率预期初值虽较前值有所回落，但与预期相同，维持在2.9%的水平。这一数据或表明对于7月通胀数据不应过度乐观，二季度通胀下行趋势能否延续有待观察。

综合来看，较上周而言，PPI的超预期上行，或使得推动金价走强的力量被削弱。然而，资金或将继续计价9月降息的乐观预期，故金价偏强运行趋势或将在周初延续。中东局势的演进，尤其是哈以和谈的反复或放大金价走势的波动性。受上述因素影响，金价短期或维持震荡走强。展望本周，多位美联储官员将密集表态，美国“恐怖数据”零售销售月率再度来袭，关注官员发言及经济数据表现对金价走势的影响。