中信期货：菜粕持仓与供应分析：量差存疑

快讯正文

【菜粕市场持仓与供应量情况分析】

菜粕主力合约持仓 120 多万手，若全部进入交割月，约对应菜粕现货 620 万吨。

7 月 12 日菜粕压榨厂库存约 3.95 万吨，7 月 19 日颗粒菜粕库存约 18.9 万吨，两者合计约 22.85 万吨。

7 月 12 日菜籽压榨厂库存约 37.2 万吨，按 58%出粕率，隐形菜粕约为 21.57 万吨，菜粕静态库存合计约 44.42 万吨。

未来 7 - 12 月预计进口量约 300 万吨，7 - 9 月菜籽进口量约 117 万吨，折菜粕约 67.86 万吨，静态与动态供应量合计约 112.286 万吨。

上文粗略测算，菜粕可交割量或不及盘面持仓量。从盘面走势看，上涨似乎不可持续，原因可能是距离交割月还有时日，多空可能减仓，且菜粕价格受豆粕影响，可能跟随豆粕周期性偏弱，不过由于菜籽减产，大豆增产，豆菜粕价差可能走缩。

风险因素：全球豆类市场供需收紧；菜籽减产不及预期。