光大期货：7月19日能源化工日报

原油：

周四，原油主力合约SC2409收涨1.74%，报618.6元/桶。目前国内原油进口需求依然表现较为疲软，据金联创船期数据显示，2024年1-6月山东及周边主港进口俄油船货共计1953.1万吨，同比下降20.3%。其中原油和燃料油占比分别为81.7%和18.3%。炼厂开工也维持低位，据金联创开工率计算公式显示，对全国地炼59家炼厂装置统计，截止到7月18日，全国地炼开工率为63.45%，较上周跌0.07个百分点。宏观方面降息驱动进一步增强，供需方面当前市场关注焦点还在于海外旺季需求的逐渐兑现程度，短期油价仍以震荡偏强思路对待。EIA最新月报预计7、8和9月的供需缺口分别为-33、-81和-136万桶/日；预计今年三季度和四季度的供需缺口分别为-83和-61万桶/日，中期对于油价依然相对乐观。从本周的下跌来看，可考虑逢低买入，另外当前内外盘价差受到内盘仓单的压制维持低位，关注后期反弹的机会。

燃料油：

周四，上期所燃料油主力合约FU2409收涨2.41%，报3572元/吨；低硫燃料油主力合约LU2410收涨1.74%，报4264元/吨。截至7月18日当周，新加坡燃料油库存录得2013.2万桶，环比前一周增加232.5万桶（13.06%）；富查伊拉燃料油库存录得1000.03万桶，环比前一周增加57.9万桶（6.15%）。高硫方面，尽管夏季发电需求预计将在未来几周支撑亚洲高硫燃料油市场，来自中东和俄罗斯的供应量增加，高硫燃料油市场基本面预计将承压。短期FU和LU绝对价格或跟随油价波动，价差方面LU-FU进一步反弹驱动或有所减弱。

沥青：

周四，上期所沥青主力合约BU2409收涨1.55%，报3659元/吨。隆众资讯统计，截至7月15日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比增加3.4%。我们认为当前核心的关注点还是在需求的恢复，随着降雨天气的结束，下游刚需支撑带动炼厂出货量逐渐增加；中期来看下半年的财政发力有望加快，叠加“金九银十”的施工旺季，落地到需求端仍有一定乐观预期。预计短期在供应增速小于需求增速的背景之下，沥青价格有望重心上移，摆脱当前窄幅震荡的区间。

橡胶：

周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨95元/吨至14615元/吨，NR主力上涨100元/吨至12265元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨85元/吨至14685元/吨。昨日上海全乳胶14200（+50），全乳-RU2409价差-315（+60），人民币混合14200（+100），人混-RU2409价差-315（+110），BR9000齐鲁现货15400（+0），BR9000-BR主力800（+20）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为78.74%，较上周走低0.17个百分点，较去年同期走高6.84个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为52.89%，较上周走低6.06个百分点，较去年同期走低9.25个百分点。国内产区胶水增量趋势维持，短期天气影响下原料价格转为坚挺，轮胎市场需求一般，天胶社会库存继续去化，待后期降雨缓解，原料价格有继续下滑趋势，短期胶价偏弱震荡。

聚酯：

TA409昨日收盘在5862元/吨，收涨0.48%；现货报盘升水09合约36元/吨。EG2409昨日收盘在4653元/吨，收涨0.26%，基差减少3元/吨至31元/吨，现货报价4677元/吨。PX期货主力合约409收盘在8432元/吨，收涨0.45%。现货商谈价格为1012美元/吨，折人民币价格8465元/吨，基差走扩10元/吨至53元/吨。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在6成偏下。绍兴一套20万吨聚酯装置计划7.19检修，预计停车半个月，该装置配套生产有光FDY和切片。台湾一套20万吨/年的MEG装置于7.18升温重启，该装置此前于6月初停车检修。PTA整体累库预期，下游长丝，切片，瓶片工厂均有不同程度降负，短期内PTA装置嘉通能源300万吨计划7月下检修，PTA价格偏弱震荡。油制乙二醇开工装置回升较慢，需求刚需为主，张家港发货量偏低，港口库存近五年低位，乙二醇价格偏弱震荡。

甲醇：

周四，太仓现货价格2525元/吨，内蒙古北线价格在2110元/吨，CFR中国价格在290-295美元/吨，CFR东南亚价格在350-355美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1080元/吨，江苏地区醋酸价格在3250-3300元/吨，山东地区MTBE价格6675元/吨。综合来看，在MTO装置开工未出现企稳反弹之前，甲醇库存压力将难以下降，前期由于内地市场表现尚可对甲醇有一定支撑，目前来看内地市场也出现疲态，因此预计甲醇偏弱运行。

聚烯烃：

周四，PP方面华东拉丝主流在7700元/吨；利润端，油制PP毛利-1078.63元/吨，煤制PP生产毛利-180.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-675.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-785.53元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-227.73元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8420元/吨，较上周-10元/吨；华东地区油制线型主流价格在8480元/吨，较上周-70元/吨；华南地区油制线型主流价格在8550元/吨，较上周价格-50元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-556元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1320元/吨。综合来看，供应压力将逐步兑现，需求又处于淡季，基本面相对偏弱，预计聚烯烃震荡偏弱。

聚氯乙烯：

周四，华东PVC市场价格偏强调整，电石法5型料5610-5690元/吨，乙烯料主流参考5830-6150元/吨左右；华北PVC市场价格个别料调整，电石法5型料主流参考5620-5700元/吨左右，乙烯料主流参考5830-6220元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考5710-5800元/吨左右，乙烯料主流报价在5920-6100元/吨。综合来看，随着PVC市场热度的退却，上游炼厂逐步降低负荷以适应PVC价格的不断下跌，而需求方面也未出现明显恶化反而有所反弹，并且总库存也整体保持下降趋势，因此我们认为PVC继续下探的空间相对有限，应该关注后续政策的走向是否提供潜在的做多机会，预计PVC会震荡形成底部。

尿素：

周四尿素期货价格弱势震荡，主力合约收盘价2039元/吨，小幅下跌0.2%。现货市场依旧偏弱，主流地区价格继续下调10~20元/吨，目前山东临沂地区市场价格2260元/吨，日环比下降10元/吨。尿素供应端略有恢复，行业日产量小幅提升至18.25万吨。近期行业存在新装置投产，且随着前期检修企业逐步复产，供应存增量预期。需求端跟进乏力，农业需求因华北、华中地区强降雨天气而受限，工业下游多处于观望阶段，按需采购为主。在供应提升、需求偏弱影响下尿素企业库存本周累积幅度达到21.37%，企业出货压力突显。整体来看，当前尿素市场暂无明显驱动因素，现货市场仍将承压。期货盘面连续多日下行后关注是否阶段性筑底，短期底部震荡概率较大，反弹需要新增驱动。

纯碱&玻璃：

周四纯碱期货价格前后走势分化，前半日弱势震荡，午后快速拉升。截至收盘主力09合约收盘报价1958元/吨，涨幅1.24%。现货报价维持稳定，华北地区重碱送到报价仍维持2150~2250元/吨。基本面来看，近期个别碱厂装置检修，行业周度产能利用率小幅下降0.53个百分点至86.8%，但整体影响相对有限。需求端表现偏弱，中下游采购不积极但纯碱刚需仍保持有力支撑。本周纯碱上、中、下游库存均有下降，提振市场心态。整体来看，纯碱市场新增驱动较为有限，盘面底部宽幅震荡为主，关注短期筑底机会。

周四玻璃期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1459元/吨，小幅上涨0.97%。现货市场均价继续回落至1486元/吨，颓势不改。当前玻璃需求不佳，现货产销无法长期维持高位。昨日沙河地区产销率75%，湖北地区78%，华东、华南均在90%附近。受需求低迷影响玻璃企业持续累库，本周库存增幅2.44%。整体来看，当前玻璃市场供需矛盾凸显，市场情绪不佳且业内信心不足，预计盘面延续弱势波动趋势，关注主力合约1400~1450元/吨震荡区间。