橡胶等商品期货：行情与期权策略解析

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【：多种商品期货市场动态】

截至 2024 年 7 月 18 日，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 78.74%，较上周走低 0.17 个百分点，较去年同期走高 6.84 个百分点。青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为 27.91 万吨，较上期减少 1.11 万吨，保税区区内库存为 7.59 万吨，较上期减少 0.35 万吨，青岛社库 35.5万吨。

甲醇内地检修增多，企业开工仍在走低，供应压力不大，工厂库存相对健康。港口在到港回升以及下游 MTO 装置仍未恢复前仍在快速累库。随着港口库存走高，基差维持弱势，市场对于 7 月港口烯烃装置重启有所预期。

PVC 出口方面，国内成交持续回落。近端现实偏弱，出口同步走弱，但近期检修集中，PVC 负荷大幅回落，预计厂库库存有持续下行空间。

塑料 7 月供应端矛盾突出，天津英力士存 90 万吨投产计划由 6 月推迟到 7 月，但春检后检修回归不及预期，上游制造商在低利润环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。

橡胶期权标的行情 5 月初低位盘整震荡后逐渐反弹回暖上升，维持三周的上涨趋势，6 月以来高位剧烈震荡后连续下跌震荡下行，延续一个多月以来的空头下跌，近三个月表现为倒“V”型走势形态，涨幅 0.41%报收于 14615。期权隐含波动率低于下轨道线窄幅波动报收于 18.56%（+0.72%）；持仓量 PCR 窄幅震荡报收于 0.45。建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略。

甲醇期权标的行情经过前期近两个月的震荡上行温和上涨后冲高回落，维持两周的小幅区间盘整，近一周多以来逐渐下行阴跌回落，跌幅 0.76%报收于 2491。期权隐含波动率盘整报收于 16.09%（+0.69%）；持仓量 PCR 有所反弹回升至 1.03。建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略。

PTA 期权标的行情围绕 20 天均线和 60 天均线上下震荡，形成一个多月的矩形区间盘整，近三周以来上升乏力回落后连续两周报收阴线空头下行，跌幅 0.07%报收于 5840。期权隐含波动率震荡下行跌破下轨道线报收于 12.21%（-0.55%）；持仓量 PCR 盘整报收于 0.71。建议构建看跌期权熊市价差组合策略。

塑料期权标的行情延续三个月以来的震荡上行偏多头上涨，突破去年以来的高点后延续偏多头上涨，而后高位回落连续大幅一周多的报收阴线空头下跌，跌幅 0.31%报收于 8354。期权隐含波动率低于下轨道线震荡下行报收于 9.67%（+0.31%）；持仓量 PCR 弱势反弹报收于 0.65。建议构建卖出偏空头的跨式期权组合策略。

PVC 期权标的行情近两个月以来形成倒“V”型行情走势形态，6 月初以来缓震下行跌破前期低点后盘整，跌幅 0.21%报收于 5835。期权隐含波动率反弹至上轨道线水平报收于 19.23%（+2.23%），持仓量 PCR 低位盘整报收于 0.22。建议构建看跌期权熊市价差组合策略。