欧线运费：期货盘面与实际走势分析 5800+

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【欧线运费走势及期货盘面估值分析】欧线进入 7 - 8 月旺季后，即期运费高位小幅探涨，期货盘面却提早掉头向下且扩大 back 结构。7 月欧线运费表现符合旺季预期，上半月均价水平为 5429/9007，下半月为 5607/9058，7 月 15 日和 22 日的 SCFIS 欧线读数均超 6000。8 月上半月，各船公司报价显示运费水平大致在 5623/8967，保守估算对应指数约为 5790。北方集装箱运价指数走势显示欧线运费整体水平高于 SCFI 且向上筑顶，若 TCI 拐头，可能预示欧线运费进入下行通道。基于基本面支撑和船公司报价，期货盘面 EC2408 估值至少应在 5800 之上。EC2410 估值重点关注 10 月基本面和船公司对运价掌控能力。因红海危机造成的运力缺口下半年将被弥补，运力走向宽松，10 月运费或在供需宽松环境下回落并达全年最低。从船公司角度，最佳策略是维持旺季运费高位以提升淡季水平。基于对 SCFI 欧线月度均值数据，10 月运费平均比 8 月低 24%左右，对 EC2410 相对合理估值在 4408 左右，7 月后其贴水突然扩大，令人怀疑定价合理性。