光大期货有色金属类日报7.26

铜：

隔夜LME铜先抑后扬，价格上涨0.45%至9091美元/吨；沪铜主力上涨0.58%至74150元/吨；现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国二季度GDP超预期，环比增长2.8%，核心PCE物价指数环比降至2.9%，仍高于预期，但美国6月耐用品订单意外大幅下滑，整体订单环比下降6.6%，远低于预期0.3%，近期数据已支持美联储9月降息，但降息交易此前已基本定价，所以市场反而没那么乐观，当然这可能也与临近7月议息会议有关，关注会议前后市场情绪是否出现转变；国内方面，央行月内两次开展MLF操作，并超预期降息20个基点，突显当前稳增长的急迫性。基本面方面，铜价下跌，刺激下游部分补库需求，但部分企业存在着继续看跌心态，反制约着订单的回升。美国大选带来的不确定性以及市场对全球经济衰退的担忧，压制美股和铜价表现，铜价一度跌破9000美元/吨关口，但该位置再涌现买盘，存在较强的支撑力。

镍&不锈钢：

隔夜LME镍涨0.09%，沪镍跌0.11%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加528吨至104214吨；国内 SHFE 仓单减少28吨至17064吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50至75元/吨。不锈钢方面，库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109.6万吨，周环比下降1.15%；供给端，国内43家不锈钢厂粗钢排产量7月排产环比下降3%左右至316.55万吨，生产端放缓，主动调节，成本端支撑较强。新能源方面，原材料价格出现小幅下跌，7月三元前驱体产量预计环比有增，然淡季的压力下，需求的环比增加并未带动采购积极性提升。镍矿问题导致下方空间有限，而基本面疲软导致难以形成向上动力，继续追空风险较大，关注情绪共振。

氧化铝&电解铝：

氧化铝震荡偏强，隔夜AO2409收于3717元/吨，涨幅0.51%，持仓增仓2860手至9.98万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2409收于19180元/吨，跌幅0.03%。持仓增仓1816手至22.8万手。现货方面，SMM氧化铝价格持稳在3905元/吨。铝锭现货贴水收至50元/吨，佛山A00报价跌至18900元/吨，对无锡A00贴水110元/吨，下游铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡上调20-40元/吨；铝杆6/8系加工费下调173元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调200元/吨。长单交付、晋豫矿复产以及仓单高压引导氧化铝盘面back结构走扩，电解铝下游对当前跌幅接受度有限，订单和开工亮点不多，虽然基本面继续承压，但市场情绪已稍有好转，铝价跌幅开始收敛，警惕过分追空。

锡：

沪锡主力跌0.17%，报246730元/吨，锡期货仓单12428吨，较前一日减少538吨。LME锡跌2.68%，报29100美元/吨，锡库存4605吨，持平。现货市场，对2408云锡升水800~1200元/吨，云字升水800元/吨至升水1000元/吨，小牌平水到升水600元/吨。价差方面，08-09价差-70元/吨，09-10价差-230元/吨，沪伦比8.38。隔夜美国二季度GDP数据好于预期，市场悲观情绪略有好转，盘面低位小幅反弹。

锌：

沪锌主力涨0.35%，报22760元/吨，锌期货仓单71064吨，较前一日减少2854吨。LME锌涨0.65%，报2692.0美元/吨，锌库存243975吨，减少1575吨。现货市场，上海0#锌对2408合约升水0~30元/吨，对均价平水；广东0#锌对沪锌2409合约升水10~20元/吨，粤市较沪市贴水20元/吨。天津0#锌对沪锌2408合约升水10到升水30元/吨。价差方面，08-09价差-20元/吨，09-10价差45元/吨，沪伦比8.47。隔夜美国二季度GDP数据好于预期，市场悲观情绪略有好转，盘面低位小幅反弹。

工业硅：

25日工业硅震荡偏弱，主力2409收于10245元/吨，日内跌幅0.68%，持仓减仓4086手至21.3万手。现货继续企稳，百川参考价12195元/吨，较上一交易日下调92元/吨。其中#553各地价格区间回落至11400-12450元/吨，#421价格区间回落至12700-13100元/吨。最低交割品为#421价格降至10800元/吨，现货升水收至300元/吨。西南复产放缓，硅厂大规模停止现货报价，硅厂仍在积极与期现贸易商签单，但仓单趋于饱和、难以抑制厂库攀升。现阶段市场悲观情绪主导、硅价几无反弹驱动，将延续探底节奏。

碳酸锂：

昨日碳酸锂期货2411合约跌0.17%至87050元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌1050元/吨至8.49万元/吨，工业级碳酸锂平均价下跌1050元/吨至7.99万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌600元/吨至7.93万元/吨，基差-2200元/吨。仓单方面，昨日仓单增加205吨至36，067吨。供应端，周度产量小幅下滑，但减量有限，据悉青海某盐湖企业放货2000吨；进口方面亦有放缓，2024年6月中国锂矿石进口数量为50.85万吨，环比减少7.68%、6月中国碳酸锂进口数量1.96万吨，环比减少20.3%。需求端，淡季需求环比放缓叠加当前较高的客供，导致采购动力下降，正极周度库存环比增加，据smm新排产数据来看，需求仍面临压力。库存端延续累库，面临较大压力。基本面未有明显变化，情绪反应后价格承压下行，关注下游补库动力。