橡胶等商品期货：库存与期权策略解析

2024 年 7 月 18 日多种化工品库存及行情变动，各期权走势各异。 

橡胶方面，2024 年 7 月 18 日，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为 27.91 万吨，较上期减少 1.11 万吨，保税区区内库存为 7.59 万吨，较上期减少 0.35 万吨，青岛社库 35.5 万吨，较上期减少 1.46 万吨。上期所天然橡胶库存 233635 吨，较上期增加 2753 吨，仓单 221490 吨，较上期增加 60 吨。20 号胶库存 159868 吨，较上期增加 3125 吨，仓单 141321 吨，较上期减少 201 吨。青岛和交易所库存 74.85 万吨，较上期减少 0.87 万吨。橡胶期权方面，标的行情 5 月初低位盘整后逐渐反弹，6 月以来高位震荡后连续下跌，近三个月呈倒“V”型走势，涨幅 0.35%报收于 14400 。期权隐含波动率较高位波动，持仓量 PCR 低位小幅震荡。建议构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略。

甲醇方面，供应端内地检修增多，企业开工走低，供应压力不大，工厂库存相对健康，价格下跌缓慢。港口在到港回升及下游 MTO 装置未恢复前快速累库，基差维持弱势。甲醇期权方面，标的行情前期震荡上行后冲高回落，近两周小幅盘整，近一周多逐渐下行后盘整，涨幅 0.16%报收于 2502 。期权隐含波动率小幅波动，持仓量 PCR 维持在 1.00 附近小幅波动。建议构建卖出看涨+看跌期权偏空头组合策略。

PVC 方面，截止 2024 年 7 月 19 日，厂库 27.60 万吨，环比下降 1.52 万吨，社库 60.3 万吨，环比下降 0.49 万吨，总库存 87.90 万吨，同比维持高位，预售 55.63 万吨，环比下降 0.45 万吨。PVC 期权方面，标的行情连续两个月空头下行，近两周加速下行，涨幅 0.40%报收于 5752 。期权隐含波动率快速上升，持仓量 PCR 维持在较低位置。建议构建看跌期权熊市价差组合策略。

塑料方面，上游开工 77.48%，环比下降 0.84%。生产企业库存 47.38 万吨，环比累库 1.53 万吨，贸易商库存 4.88 万吨，环比去库 0.07 万吨。下游平均开工率 40.69%，环比下降 0.26%。塑料期权方面，标的行情高位盘整后转为弱势下跌，跌幅 0.04%报收于 8292 。期权隐含波动率小幅波动，持仓量 PCR 小幅盘整。建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略。